Jediná jistá věc po celní dohode

Red Candlestick

 

14.10.2019 – Special Report. Velká radost na Wall Street, ve Frankfurtu a na asijských burzách: Čína a USA se dohodly na minimálním konsensu v celním sporu. Doposud dobrý – především se eskalační spirála zastavila. Bližší pohled na problémy odložené do budoucnosti páteční dohodou však ukazuje, že nové turbulence jsou nevyhnutelné.

První skepticismus

Jak v pátek aplaudovaly Wall Street a německá burza. Asie také udělala zisky v pondělí. Ale první rozčarování začalo na frankfurtském parketu začátkem týdne. A z dobrého důvodu. Prozatím, poté co kouř zmizel z ohně, je jasné, že ve skutečnosti není nic jasné.

Jo je 1. fáze

Nejprve musí být podepsána částečná páteční dohoda. „Fáze 1“ hlavní dohody zahrnuje ochranu duševního vlastnictví, finanční služby a měnové záležitosti, uvedl americký prezident Donald Trump v pátek na setkání s čínským místopředsedou vlády a hlavním vyjednavačem Liu He v Bílém domě. Pokud by se tato částečná dohoda skutečně stala, byl by to největší krok v obchodním sporu obou zemí za posledních 15 měsíců.

Spirála sankcí se prozatím zastavila

Nejdůležitější věc z páteční dohody: zastavení nárůstu represivních cel v USA z 25 na 30 procent za čínský dovoz v hodnotě 250 miliard amerických dolarů, které bylo ve skutečnosti naplánováno až na zítra, bylo pozastaveno. Tím se zastaví spirála akcí a reakcí. A nyní se zdá, že se sentiment opět zlepšuje.

Žádny skutečný ústupek z Pekingu

Na oplátku za zrušené sankce se Čína zavázala nakoupit 40 až 50 miliard dolarů od amerických zemědělců, zejména vepřového masa a sóji, které se používají jako krmivo pro zvířata. To však není skutečná ochota ke kompromisu. Čínští zemědělci musí nyní naléhavě tlačit na chov selat se zvýšeným výkrmem, protože v Lidové republice zuří prasecí mor a ceny mas explodují. Čína tak jednala z vlastního zájmu. Navíc podle Trumpa Peking nedodržel agro-nákupy, které již slíbil před měsíci.

Nejasné podrobnosti a nezodpovězené otázky

Všechny podrobnosti dílčí dohody jsou jinak docela vágní, poznamenal Goldman Sachs. Víme také, že poskytovatelé finančních služeb v USA by nyní měli mít snadnější přístup na čínský trh. Je však těžké uvěřit, že Peking přestane manipulovat s jüanem dolů nebo kopírovat cizí technologii v reverzním inženýrství. Toto je čínský obchodní model, který do země přinesl prosperitu. Mimochodem, částečná dohoda se nezabývá ani čínskou telekomunikační skupinou Huawei.

První rozhodujíci zkouška v polovině listopadu

VTrump v pátek rovněž zdůraznil, že potrvá tři až pět týdnů, než bude podepsána nyní vysoce uznávaná částečná dohoda. To bude pravděpodobně výsledkem summitu APEC v Santiagu de Chile v polovině listopadu. Asi za měsíc to bude obzvlášť vzrušující na Wall Street, v DAX, na amerických vládních dluhopisech a ohledně dolaru.

Napětí zaručené do konce roku

A debata se stává skutečně zajímavou pouze v klíčových bodech průmyslové špionáže, dotací a průmyslové politiky, tj. preference domácích společností, například v případě čínských vládních objednávek. Tyto opravdu tvrdé oříšky – jsou také součástí čínského modus operandi a ve skutečnosti se s Pekingem nedají obchodovat – musí být objasněny ve druhé a možná třetí fázi.
Tím se také zaměří na datum v polovině prosince. Kromě již existujících cel a návratu odložených cel si USA drží další hrozbu: v polovině prosince bude na spotřební zboží z Číny uvaleno 15 procent sankčních cel v hodnotě přibližně 160 miliard USD.
Goldman Sachs poznamenal, že s ohledem na složité otázky ve fázi 2 lze řešení očekávat v příštím celním kole. Zejména proto, že příští zasedání Federálního výboru pro volný trh je naplánováno na 10. a 11. prosince. Vzhledem k vánočním svátkům bylo možné na počátek roku 2020 odložit další zvýšení cel.

Krátka: Nové zklamání

Náš závěr: Lean „Skinny Deal“ v pátek dává novou naději na oživení světové ekonomiky. Tato naděje je však pouze opiem, na který světové akciové trhy lezou – Hopium, jak výstižně komentovala některá americká finanční média. Ruch rychle zmizel a příznaky ústupku ustoupily. Tato krátká fáze by nyní mohla být bezprostřední. Kromě toho je kdykoli možné úplné selhání jednání a otevřená obchodní válka. Pokud obchodujete s CFD, jedná se o kandidáty na krátkou, a to Wall Street, DAX nebo Dollar. Bezpečnými přístavy by pak byly americké státní pokladny, zlato nebo jen.

Dlouhá: USA nebo Čína bude konpenzovat

Bylo by samozřejmě možné, že kvůli prezidentským volbám, je rostoucí burza cenných papírů důležitější než skutečná, komplexní celní dohoda, kterou již dříve Trupm slíbil. Nebo by se Čína mohla zhroutit, protože hospodářství je tvrdě zasaženo stávajícími zvyky. Pak by se akcie v globálním obchodu a dolar měly pohybovat nahoru. Zrcadlo by bylo americké dluhopisy zlato nebo prodej jenu.

Iba volatilita zdá se být jistá

Avšak vzhledem k tomu, že případné tirády z twitování Donalda Trumpa nebo porušené sliby Číny jsou výzvou jak pro směrování, tak pro načasování obchodů. Protože jediná věc, která se zdá být zaručena, je kolísání cen do poloviny prosince. Což by mohlo učinit VDAX nebo VIX zajímavými kandidáty.

Bernstein-Bank Vám přeje úspěšné investice!

Důležité poznámky k této publikaci:

Obsah tohoto článku je určen pouze pro obecné informační účely. Nejedná se o individuální investiční doporučení ani o nabídku k nákupu nebo prodeji cenných papírů nebo jiných finančních produktů. Dotčený obsah a veškeré informace obsažené v něm v žádném případě nenahrazují individuální poradenství, orientované na konkrétního investora nebo investici. Současná nebo minulá výkonnost zmíněných podkladových aktiv není spolehlivou prognózou nebo indikací jejich budoucí výkonnosti. Veškeré informace a údaje uvedené v této publikaci jsou založeny na spolehlivých zdrojích. Bernstein Bank však nezaručuje, že informace a údaje obsažené v této publikaci jsou aktuální, správné a úplné. Cenné papíry obchodované na finančních trzích podléhají kolísání cen. Kontrakt na rozdíl (CFD) je současně finančním nástrojem s pákovým efektem. V tomto kontextu je obchodování s CFD vysoce rizikové, s rizikem ztráty prostředků až do výšky celkového vkladu a nemusí být vhodné pro všechny investory. Proto se ujistěte, že jste plně pochopili všechna související rizika. V případě potřeby požádejte o nezávislou radu.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 81% účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.