![\"\"](\"\/\/bernstein-bank.azureedge.net\/wp-content\/uploads\/2019\/08\/gold.jpg\")
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16.08.2019 \u2013 Special Report.<\/strong> Der Goldpreis hat zuletzt kr\u00e4ftig angezogen und ein Sechsjahreshoch markiert. Auch Silber war wieder st\u00e4rker gefragt. Kein Wunder: In den neu aufgekeimten Rezessions\u00e4ngsten reimen sich viele Investoren zusammen, dass die Zentralbanken der Welt die Wirtschaft weiter mit billigem Geld fluten. Nullzinsen und steigende Inflation sind das perfekte Gebr\u00e4u f\u00fcr ein Erstarken der Edelmetalle. Doch nun l\u00e4uft ein europ\u00e4isches Abkommen aus, das Goldverk\u00e4ufe limitiert. Wir beleuchten das F\u00fcr und Wider in Sachen Gold.<\/strong><\/p>\n Der Goldpreis hielt sich zuletzt an der magischen Marke von 1.500 Dollar je Unze. Zuletzt war Gold so teuer wie seit 2013 nicht mehr.<\/p>\n Vor allem die Ank\u00fcndigung einer Lockerung der Geldpolitik von Fed-Chef Jerome Powell Anfang Juni hatte den Goldpreis nach oben geschickt. Wie der Blog GoldCore richtig bemerkte, sorgte auch US-Pr\u00e4sident Donald Trump f\u00fcr Kauflaune beim gelben Metall. So nannte Trump die Federal Reserve \u201eahnungslos\u201c und \u201everr\u00fcckt\u201c und forderte einmal mehr niedrigere Zinsen. Auch mit seinem Junktim der Proteste in Hongkong zum Zollstreit mit China hatte der Chef des Wei\u00dfen Hauses die Nachfrage angekurbelt. Denn wenn ein Handelskrieg tobt, leidet die Wirtschaft.<\/p>\n So schrillte gerade die Alarmglocke in Sachen Rezessionsangst. Die Renditen von lang laufenden US-Bonds fielen kurzzeitig unter jene von kurzfristigen Anleihen. Erstmals seit der Finanzkrise 2007 sah der Markt eine inverse Zinskurve. In einem drohenden Handelskrieg mit den USA w\u00fcrde auch China die heimische Wirtschaft durch vermehrte Staatsauftr\u00e4ge oder Subventionen st\u00fctzen m\u00fcssen. Oder Peking druckt einfach mehr Yuan, um die Beamten zu bezahlen. Die Folge ist eine steigende Inflation. Damit w\u00fcrden aber die R\u00fccklagen der neuen chinesischen Mittelschicht entwertet \u2013 die F\u00fchrung f\u00fcrchtet Unruhen. Ergo muss Peking Sachwerte anbieten, um Liquidit\u00e4t aus dem Markt zu saugen. Bleiben Immobilien und Gold. Die Nachfrage nach Gold im Privatmarkt ist in der Volksrepublik ungebrochen stark, dort gibt es riesige Juweliere, die nur Gold verkaufen \u2013 Goldm\u00fcnzen, Barren oder Statuen aus Gold.<\/p>\n Gerade hat Reuters unter Berufung auf anonyme Quellen aus dem Westen gemeldet, dass China den Import von Gold einschr\u00e4nkt. Importbanken bekommen monatliche Einfuhrquoten von der chinesischen Zentralbank erteilt. Diese sind nun beschnitten oder \u00fcber mehrere Montage hinweg gar nicht erst erteilt worden. Im Juni und Juli sei \u201efast nichts\u201c von den Banken importiert worden, hie\u00df es. Auch in Europa herrscht die Angst vor dem Abschwung. J\u00fcngst warb der Chef der finnischen Notenbank f\u00fcr eine sp\u00fcrbare Lockerung der EZB-Geldpolitik: \u201eEs ist wichtig, dass wir im September ein umfassendes und wirksames Paket vorlegen“, sagte Rehn dem \u201eWall Street Journal“. Im Hinblick auf die Finanzm\u00e4rkte sei es zudem besser, die Erwartungen zu \u00fcbertreffen als zu entt\u00e4uschen.<\/p>\n Ist es angesichts der Inflationierungsank\u00fcndigung Zufall, dass just jetzt Europa das Thema Gold in den Fokus r\u00fcckt? Offen ist die Frage, ob als K\u00e4ufer oder Verk\u00e4ufer. Entschieden ist die Tatsache, dass das Central Bank Gold Agreement (CBGA) Ende September ausl\u00e4uft. Die \u00dcbereinkunft limitierte die Menge an Gold, welche die Europ\u00e4er verkaufen konnten, es war im September 1999 geschlossen und in einem Abstand von rund f\u00fcnf Jahren immer wieder verl\u00e4ngert worden. Am 26. Juli nun teilten die Europ\u00e4ische Zentralbank (EZB), die schwedische Reichsbank und die Schweizer Nationalbank zeitgleich mit, dass es kein f\u00fcnftes CBGA geben werde. Denn der Markt habe sich in Sachen Reife, Liquidit\u00e4t und Investorenbasis ver\u00e4ndert, hie\u00df es kryptisch.<\/p>\n Wird also Europa in gro\u00dfem Stil Edelmetall auf den Markt werfen, um vom hohen Preis zu profitieren \u2013 und damit vielleicht Konjunkturprogramme finanzieren? Oder ist das Ende des Abkommens der Freibrief daf\u00fcr, dass jede Notenbank handelt, wie sie will? Und sich notfalls mit dem verst\u00e4rkten Einkauf von Gold gegen die Geldentwertung sch\u00fctzt?<\/p>\n Der Goldh\u00e4ndler BullionStar sieht in seinem Blog die Mitteilung zum Aus des CBGA als Best\u00e4tigung daf\u00fcr, dass die Europ\u00e4er mit dem Kauf von Gold beginnen werden; leider belegt er diese eigenn\u00fctzige These nicht. Laut BullionStar haben sich die europ\u00e4ischen Zentralbanken in der Dekade von 1999 bis 2019 als Goldk\u00e4ufer zur\u00fcckgehalten. Dagegen kauften Russland, China, Indien, die T\u00fcrkei und Kasachstan kr\u00e4ftig zu. Der Interessensverband World Gold Council best\u00e4tigte, dass K\u00e4ufe von Zentralbanken und eine gesunde Nachfrage von Indexfonds im ersten Halbjahr die treibenden Kr\u00e4fte hinter der Goldnachfrage gewesen seien.<\/p>\n Ein m\u00f6gliches Fazit aus alledem: Gold ist vor allem f\u00fcr die Notenbanken der aufstrebenden L\u00e4nder das Mittel der Wahl, um die Folgen des Inflationierungskurses abzumildern. In Indien war ab 1990 der Besitz von Gold wieder erlaubt, in China ab 2003. Genau in den Jahren also, als die beiden L\u00e4nder nach dem Fall des Kommunismus einen ungeahnten Aufschwung erlebten, frisches Geld ins Land str\u00f6mte und die Preise nach oben schossen. Auch im Westen sch\u00fctzt Gold die B\u00fcrger vor den Folgen von Helikopter-Geld, Monetarisierung und Tiefstzinsen. Ein anderes m\u00f6gliches Fazit: Die Europ\u00e4er nutzen die Hausse und verkaufen ihre Goldbest\u00e4nde, um staatliche Ausgaben zu finanzieren. Vielleicht \u00fcber M\u00fcnzen und Barren direkt an die heimische Mittelschicht; vielleicht in gro\u00dfen Mengen an Russland, Indien oder China. Oder beides. Riesige L\u00f6cher in den Staatshaushalten gibt es genug \u2013 Stichworte Pflegenotstand, Fl\u00fcchtlingskrise, Rentenl\u00fccke. Mit Verk\u00e4ufen w\u00fcrde Europa den Goldpreis dr\u00fccken. Wer daran glaubt, geht short.<\/p>\n In welche Richtung auch immer \u2013 Europa d\u00fcrfte ab dem Herbst f\u00fcr heftige Volatilit\u00e4t sorgen. Denn unterzeichnet hatten das CBGA-Abkommen Bundesbank, Banque de France, Banca Italia, De Nederlandsche Bank, National Bank of Belgium, EZB, Swedish Riksbank und die Schweizer Nationalbank. Wir behalten die Angelegenheit im Auge. Die Bernstein-Bank w\u00fcnscht erfolgreiche Trades!<\/p>\n Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 16.08.2019 \u2013 Special Report. Der Goldpreis hat zuletzt kr\u00e4ftig angezogen und ein Sechsjahreshoch markiert. Auch Silber war wieder st\u00e4rker gefragt. 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<\/p>\nRezessionsangst \u00fcberall<\/strong><\/h2>\n
China schr\u00e4nkt Goldimport ein<\/strong><\/h2>\n
\nWahrscheinlich will die chinesische Notenbank ihr eigenes Gold verkaufen, um Yuan aus dem Binnenmarkt zu ziehen. Gleichzeitig wird mit der Einschr\u00e4nkung die heimische W\u00e4hrung gest\u00fctzt, weil keine Yuan in Dollar und dann in ausl\u00e4ndisches Gold getauscht werden.<\/p>\nEuropa vor dem Abschwung<\/strong><\/h2>\n
Goldabkommen CBGA l\u00e4uft aus<\/strong><\/h2>\n
Wird Europa nun Gold kaufen oder verkaufen?<\/strong><\/h2>\n
Long: Gold als Inflationsschwamm<\/strong><\/h2>\n
\nZudem ist Gold anders als Dollar oder Euro eine staatenlose W\u00e4hrung. Hier hat keine Regierung das Sagen, keine Notenbank kann das Metall entwerten. Deshalb wird Gold gern von autorit\u00e4ren Herrschern gekauft \u2013 wenig \u00fcberraschend, dass Russland verst\u00e4rkt Gold bunkert und US-Staatsanleihen abst\u00f6\u00dft. Wer dieser Argumentation folgt, kauft jetzt Gold, ersatzweise Silber, oder engagiert sich analog long bei CFD.<\/p>\nShort: Gold finanziert Konjunkturprogramme<\/strong><\/h2>\n
Wichtige Hinweise:<\/h2>\n