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23.08.2019 \u2013 Special Report.<\/strong> Die wichtigsten Notenbanker der Welt tagen in Jackson Hole. Doch w\u00e4hrend sich die Welt auf klare Aussagen der US-Notenbank in Sachen Rezession fokussiert, k\u00f6nnte ein ganz anderes Thema wirklich wichtig werden. China hat offenbar gezielt den Yuan gegen\u00fcber dem Dollar auf ein Elfjahrestief abgewertet. Damit werden chinesische Exporte billiger. Die USA k\u00f6nnten im W\u00e4hrungskrieg zur\u00fcckschie\u00dfen und dabei auch die Fed einspannen.<\/strong><\/p>\n Kein gutes Vorzeichen f\u00fcr die laufenden Verhandlungen im Zollstreit zwischen China und den USA: Der chinesische Yuan ist gerade auf ein frisches Elfjahres-Tief zum Dollar gerutscht. Wieder hat der Yuan die Rote Linie von 7 zum Dollar \u00fcberschritten. Am gestrigen Donnerstag sank die chinesische W\u00e4hrung auf 7,09 zum Greenback. Wobei das Fixing des inl\u00e4ndischen Yuan durch die chinesische Zentralbank als auch der internationale Counterpart pari liefen. Peking wertet offenbar die heimische W\u00e4hrung gezielt ab, um die negativen Effekte aus den US-Z\u00f6llen zu unterlaufen. Ein schwacher Yuan verbilligt die chinesischen Exporte in die USA. Wir hatten eine solche Entwicklung \u00fcbrigens an dieser Stelle schon vorausgesehen.<\/p>\n Peking hat also zum einen die Druckerpresse angeworfen; zum anderen pumpt das Reich der Mitte \u00fcber billige Kredite und Stimuli viele Devisen in die heimische Wirtschaft. Dass dahinter ein gew\u00fcnschter politischer Schritt steckt, zeigt die Tatsache, dass die chinesische Devise st\u00e4rker gegen\u00fcber dem Greenback f\u00e4llt, als gegen\u00fcber anderen wichtigen W\u00e4hrungen, wie das Finanzblog \u201eZeroHedge\u201c urteilte. Offenbar kaufen also gro\u00dfe chinesische Adressen gezielt Dollar und verkaufen dagegen Yuan.<\/p>\n Gro\u00dfe Investmentbanken halten \u00fcbrigens den Dollar generell f\u00fcr \u00fcberbewertet. In einem Exkurs, der sehr sch\u00f6n die M\u00f6glichkeiten der USA gegen China aufzeigte, st\u00fctzte die Bank of America (BoA) im Juni die wiederholten Klagen von US-Pr\u00e4sident Donald Trump, wonach der Dollar zu stark sei. Laut der BoA ist der Dollar verglichen mit dem Korb anderer wichtiger W\u00e4hrungen um 13 Prozent zu fest, wenn der langfristige Durchschnitt der Real Effective Exchange Rate (REER) herangezogen werde. Der Grund: Die US-Wirtschaft wachse schneller als die der meisten Handelspartner. Demnach bleiben drei M\u00f6glichkeiten, den Dollar zu schw\u00e4chen: 1) verbale Intervention, 2) Zinssenkung, 3) direkte Intervention. 1) und 2) sind gelaufen. Bleibt 3). Daf\u00fcr k\u00f6nne die US Treasury die New Yorker Fed anweisen, direkt einzugreifen. Was die NY Fed seit 1996 \u00fcbrigens nur dreimal getan hat: 1998 kaufte sie Yen, im September 2000 kaufte sie Euro und im M\u00e4rz 2011 erwarb sie erneut Yen.<\/p>\n Mitte der 80er hatte \u00fcbrigens der \u201ePlaza Accord\u201c \u2013 so genannt nach dem Plaza Hotel in New York \u2013 mehrfach eingegriffen und den Dollar abgewertet. Mitglieder des Clubs waren die G5: USA, Deutschland, Japan, Gro\u00dfbritannien und Frankreich. Ist es nun wieder soweit? Standard Chartered sinnierte im Juli, die USA k\u00f6nnten bei einer Intervention Devisenreserven in H\u00f6he von rund 127 Milliarden Dollar einsetzen, der Exchange Stabilization Fund (ESF) verf\u00fcge \u00fcber weitere 95 Milliarden. Eine US-Intervention werde aber eine Reaktion anderer Notenbanken nach sich ziehen und den Effekt aufweichen. Zumal sich die G20-Staaten auf einen Verzicht von Abwertungen geeinigt hatten; allerdings seien Ausnahmen erlaubt. Und was, falls doch? Morgan Stanley urteilte diese Woche, der Markt untersch\u00e4tze die Leichtigkeit, mit der die USA einseitig intervenieren k\u00f6nne. Alleine die US-Regierung habe rund 68 Milliarden US-Dollar zur freien Verf\u00fcgung; um dar\u00fcber hinaus Ressourcen zu aktivieren m\u00fcssten der Kongress oder ausl\u00e4ndische Partner eingeschaltet werden. Ein Eingriff w\u00e4re wohl gar nicht so schwer, die Fed k\u00f6nne einfach den gesamten, relativ illiquiden internationalen Renminbi-Markt aufkaufen, sinnierte der auf Devisen spezialisierte Trader R5FX. Und er erwartet f\u00fcr diesen Fall eine heftige Reaktion von Peking. China m\u00fcsste wohl seine Dollar-Reserven angreifen und wahrscheinlich US-Treasuries verkaufen, um die heimische W\u00e4hrung wieder zu schw\u00e4chen.<\/p>\n Egal ob uni- oder multilateral und gleich in welcher H\u00f6he: Dass die Amerikaner den Chinesen nicht ewig tatenlos zusehen, deuten unter anderem Tumps Twitter-Tiraden an, der China (aber auch Europa) schon mehrfach vorwarf, \u201eW\u00e4hrungsspielchen\u201c zu spielen. Vorigen Monat teilte US-Finanzminister Steven Mnuchin mit, es gebe \u201eaktuell\u201c keinen Wechsel in der amerikanischen W\u00e4hrungspolitik; das k\u00f6nne sich in Zukunft aber \u00e4ndern. Anfang dieses Monats schlie\u00dflich brandmarkte sein Ministerium, die US Treasury, die Volksrepublik offiziell als W\u00e4hrungsmanipulator, nachdem die chinesische Zentralbank den Renminbi erstmals seit 2008 unter die Marke von 7 gegen den Dollar rutschen lie\u00df. Und nun also der wiederholte Affront – das kann kein gutes Ende nehmen\u2026<\/p>\n Auch die Chinesen ahnen offenbar, was kommt. Die \u201eFinancial Times\u201c berichtete gerade, ein leitender Angestellter einer chinesischen Bank in London sehe die M\u00f6glichkeit einer Intervention im Offshore-Renminbi-Markt. Und der Manager, der anonym bleiben wollte, warnte demnach vor ernsten Konsequenzen. China werde eine W\u00e4hrungsintervention als feindlichen politischen Akt werden, dies werde die M\u00e4rkte umher wirbeln. Der Fallout werde bislang ungeahnte Folgen haben. Die Bernstein-Bank w\u00fcnscht erfolgreiche Trades!<\/p>\n Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 23.08.2019 \u2013 Special Report. Die wichtigsten Notenbanker der Welt tagen in Jackson Hole. 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Peking manipuliert den Yuan nach unten<\/strong><\/h2>\n
Der Dollar ist \u00fcberbewertet<\/strong><\/h2>\n
Kommt jetzt die Intervention? <\/strong><\/h2>\n
\nWir meinen: Die USA werden versuchen, die anderen L\u00e4nder zum Stillhalten zu bewegen, um den Chinesen eine Lektion zu erteilen. Wof\u00fcr Jackson Hole genau das richtige Ambiente bieten d\u00fcrfte. Die Historie des \u201ePlaza Accord\u201c deutet darauf hin, dass Amerika nicht alleine vorgehen will.<\/p>\nM\u00f6glicher Gegenschlag bei Renminbi<\/strong><\/h2>\n
Washington ist gereizt<\/strong><\/h2>\n
Peking wird nerv\u00f6s<\/strong><\/h2>\n
\nUnser Fazit: Im Devisen- und Anleihemarkt k\u00f6nnte es in Zukunft richtig spannend werden. China hat den W\u00e4hrungskrieg er\u00f6ffnet, die USA d\u00fcrften reagieren. Und ein offener W\u00e4hrungskrieg h\u00e4tte nat\u00fcrlich auch Auswirkungen auf die Wall Street, weil ein Abkommen im Zollstreit in weite Ferne r\u00fcckt. Short oder long \u2013 wenn Sie CFD handeln, sollten Sie Ihre regelm\u00e4\u00dfigen Marktupdates in der Angelegenheit im Blick behalten.<\/p>\nWichtige Hinweise:<\/h2>\n