![\"\"](\"\/\/bernstein-bank.azureedge.net\/wp-content\/uploads\/2019\/09\/world-trade.jpg\")
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30.09.2019 \u2013 Special Report .<\/strong> — R\u00e4tselhafter Credit Crunch am amerikanischen Interbankenmarkt \u2013 die Federal Reserve hat interveniert. Illiquide Gesch\u00e4ftsbanken erhielten in den vergangenen zwei Wochen von der Fed durch eine Welle von Overnight-Repo-Gesch\u00e4ften kurzfristig frisches Kapital zugeschustert. Das war genau das gleiche Warnsignal wie in der Finanzkrise, die vor gut zehn Jahren tobte. Besonders besorgniserregend: Sogar die New York Fed wei\u00df angeblich nicht, wer oder was genau den Cash-Markt eingefroren hat.<\/strong><\/p>\n Die Alarmglocken sind zwar vorerst wieder verstummt. Aber wenn Sie CFD oder online Aktien handeln, dann m\u00fcssen Sie mit einem m\u00f6glichen Crash an der Wall Street, im DAX und vor allem bei amerikanischen Banken und Versicherungen potenziell rechnen. Und mit einer globalen Panik. Was f\u00fcr Shorts auf Indizes und Long-Trades im VIX sprechen w\u00fcrde. Behalten Sie Ihre Handelsplattform bei Deutschlands besten CFD-Brokern stets offen und regelm\u00e4\u00dfige Marktupdates im Blick: Das Thema kann jederzeit wieder hochkochen. Hier die Hintergr\u00fcnde, damit Sie stets richtig positioniert sind.<\/p>\n Mitte September schossen die Zinsen f\u00fcr kurzfristige Kredite zwischen Banken in den USA pl\u00f6tzlich auf bis zu 10 Prozent nach oben. Die US-Notenbank musste erstmals seit der Finanzkrise vor mehr als zehn Jahren wieder Milliarden Dollar in den Geldmarkt pumpen. Den Anfang machte die Fed am 17. September mit einer kurzfristigen Transaktion von 53,15 Milliarden Dollar. Dabei liehen sich Banken Bargeld von der Fed, wobei sie Staatsanleihen und andere Wertpapiere als Sicherheiten hinterlegten. Die gerade noch einmal mit Sonder-Repos abgewendete Apocalypse hat Fragen aufgeworfen. Das \u201eManager Magazin\u201c erkl\u00e4rte die ausgetrocknete Liquidit\u00e4t von Mitte September unter anderem mit der viertelj\u00e4hrlich anfallenden Zahlung von Unternehmenssteuern. Zudem wickelten Banken und andere Investoren den Kauf von US-Staatsanleihen im Wert von 78 Milliarden Dollar ab. Doch selbst die federf\u00fchrende New York Fed muss erst einmal genau untersuchen, warum sich Banken mit freien Cash-Reserven weigerten, im Overnight-Markt Geld zu verleihen. Das jedenfalls r\u00e4umte Fed-Chef John Williams am Freitag ein. Doch warum genau sind die Reserven auf den niedrigsten Stand seit Jahren gefallen? Schon alleine dieses R\u00e4tselraten ist Gift f\u00fcr den Finanzmarkt: Wenn die Anleger nicht wissen, ob es ihre Bank ist, die sich irgendwo verzockt hat, dann \u00f6ffnet das Tor und T\u00fcr f\u00fcr einen Bank Run. Klar ist nur: Wenn sich Banken untereinander kein Geld mehr leihen, dann deswegen, weil sie der Gegenseite nicht mehr vertrauen und damit rechnen m\u00fcssen, dass der Kredit futsch ist. Die Gretchenfrage ist also, welche Investments das Vertrauen so schwer l\u00e4diert haben.<\/p>\n Wir vermuten im Hintergrund den zuletzt boomenden Markt von Collateralized Loan Obligations als gro\u00dfen Belastungsfaktor. CLO sind forderungsbesicherte Wertpapiere, oder auch Asset Backed Securities. Dabei handelt es sich um synthetische Anleihen, die mit mehreren geb\u00fcndelten Firmenkrediten als Sicherheit unterlegt werden. Vor allem Pensionsfonds und Versicherer legen sich solche Unternehmensanleihen gerne ins Depot, weil sie dort zum einen h\u00f6here Zinsen als bei US-Treasuries bekommen und weil sie die scheinbar verl\u00e4sslichen Zahlungsstr\u00f6me sch\u00e4tzen. Wenn aber die Schuldner hinter den Krediten umkippen, weil das Gesch\u00e4ftsmodell doch nicht tr\u00e4gt, dann sind die sogenannten Sicherheiten wertlos und das darauf aufgebaute Asset ebenfalls. Womit schlimmstenfalls der Gl\u00e4ubiger umkippt. Weitere m\u00f6gliche Gr\u00fcnde f\u00fcr den Cash Drain: Aktuell l\u00e4uft eine Pleitewelle bei kleinen und mittleren amerikanischen \u00d6lf\u00f6rderern, die vom niedrigen \u00d6lpreis in die Knie gezwungen werden. Weiter ist fraglich, wie viele Studenten jemals ihre horrenden Kredite f\u00fcr ihr Studium zur\u00fcckzahlen werden. Gleiches gilt f\u00fcr Shopping auf Pump mit Kreditkarten. Und auch das oben angesprochene Thema Staatsanleihen ist ein Problem. Wenn die Anleger in US-Treasuries fl\u00fcchten, dann fehlt durch die Bond Bubble das Geld f\u00fcr kurz- und mittelfristige Gesch\u00e4fte. Und wenn Anleger vor der Wahl stehen, ihr Geld lieber bei der Fed zu parken als in die Realwirtschaft zu pumpen, dann droht die Rezession. Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 30.09.2019 \u2013 Special Report . — R\u00e4tselhafter Credit Crunch am amerikanischen Interbankenmarkt \u2013 die Federal Reserve hat interveniert. 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Die gleichen Symptome wie in der Finanzkrise<\/strong><\/h2>\n
\nDanach folgten weitere Tender. Mit den Overnight-Repo-Gesch\u00e4ften beruhigte die Fed erst einmal die Lage, der Kreditmarkt scheint wieder aufgetaut. Ein Repo ist ein Repurchase Agreement \u2013 ein Verk\u00e4ufer eines Assets stimmt zu, dieses zu einem sp\u00e4teren Zeitpunkt zu einem h\u00f6heren Preis wieder zur\u00fcckzukaufen. Insgesamt pumpte die Fed laut dem Finanzblog ZeroHedge verglichen mit den \u00fcblichen Leveln zus\u00e4tzliches Kapital von rund 162 Milliarden Dollar in den ausgetrockneten Kreditmarkt. Bei der letzten Repo-Runde vom Freitag wurden nur noch rund 23 Milliarden Dollar von 100 Milliarden bereitgestellten Mitteln abgerufen. Inzwischen sank der Repo-Satz wieder auf die avisierten 2 Prozent.<\/p>\n![\"\"](\"\/\/bernstein-bank.azureedge.net\/wp-content\/uploads\/2019\/09\/Repo-Special-Report.jpg\")
<\/p>\nR\u00e4tselhafte Repocalypse<\/strong><\/h2>\n
\nZudem wei\u00df laut ZeroHedge noch niemand, welche Banken genau es waren, die sich zu dem stigmatisierenden Schritt gezwungen sahen, f\u00fcr frisches Geld zu den W\u00e4hrungsh\u00fctern zu laufen \u2013 das Blog vermutet aber amerikanische Kreditinstitute. Dazu untersuchte es den Fed-Bericht zum 18. September, also zum Datum kurz bevor der Cash-Drain begann. Und laut den Assets and Liabilities of Commercial Banks in the United States sanken die Cash-Best\u00e4nde der gro\u00dfen heimischen Banken um 55,3 Milliarden auf 714,8 Milliarden, das war das tiefste Level seit April 2013. Auch der Cash-Bestand bei kleinen US-Banken rutschte um 18,2 Milliarden auf 272,9 Milliarden Dollar. Dagegen stiegen die Best\u00e4nde ausl\u00e4ndischer Banken in den USA um 13,6 Milliarden auf rund 538 Milliarden Dollar.
\nDas \u201eManager Magazin\u201c konstatierte sogar vor zwei Wochen, dass die von den Banken bei der Fed geparkten Reserven so niedrig ausfielen wie seit 2011 nicht mehr. Sie summierten sich demnach auf 1,47 Billionen Dollar, was etwa 50 Prozent weniger ist als der vor f\u00fcnf Jahren erreichte H\u00f6chstwert.<\/p>\nMisstrauen bei den Banken<\/strong><\/h2>\n
CLO als Krisenfaktor<\/strong><\/h2>\n
\nWir hatten an dieser Stelle in einem Special Report schon vor Wochen vor den CLO gewarnt. Diese gleichen \u00fcbrigens frappierend den Collateralized Debt Obligations, das waren die meist mit Schrott-Hypotheken unterlegten Assets, die ab 2007 Lehman Brothers und Bear Stearns in die Knie zwangen.<\/p>\nBond Bubble \u2013 \u00d6lpleiten \u2013 Faule Kredite <\/strong><\/h2>\n
\nWie auch immer: F\u00fcr ein oder mehrere ernste Dauerthemen spricht die Tatsache, dass sowohl Goldman Sachs als auch JP Morgan inzwischen die Vermutung ge\u00e4u\u00dfert haben, dass die Fed von nun an \u00fcber Permanent Open Market Operations st\u00e4ndig zus\u00e4tzliches Geld in den Markt pumpen muss.
\nUnser Fazit: Vielleicht war dies die letzte Warnung vor dem neuen, gro\u00dfen Crash, der von der Wall Street ausgeht und den weltweiten Handel in den Abgrund zieht. Schon alleine die Spekulationen dar\u00fcber k\u00f6nnen den Finanzmarkt wild hin und her werfen. Denn wenn ein klammer Investor dringend Cash braucht, k\u00f6nnte er mal schnell gro\u00dfe Aktienpakete absto\u00dfen, was zu unerkl\u00e4rlichen Bewegungen an der B\u00f6rse f\u00fchrt. Sichern Sie sich also unbedingt ab – die Bernstein Bank w\u00fcnscht erfolgreiche Trades!<\/p>\nWichtige Hinweise:<\/h2>\n