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18.03.2020 \u2013Special Report.<\/strong> Die meisten Broker vergleichen den Corona-Crash aktuell mit 1987 oder 2008. Massiver Einbruch, schnelle Erholung. Doch vielleicht ist diesmal wirklich alles anders \u2013 weil eben nicht \u201enur\u201c die Finanzbranche in die Knie geht. Sondern die gesamte Realwirtschaft auf dem Globus. Die Warnungen vor einer neuen, gro\u00dfen Depression h\u00e4ufen sich. Manche Experten glauben, dass wir trotz der gerade erlebten heftigen Baisse erst am Anfang stehen \u2013 und dass der Boden der Verzweiflung noch lange nicht erreicht ist.<\/strong><\/p>\n Dieser Crash ist weit bedrohlicher als \u201enur\u201c eine Finanzkrise. J\u00fcngst warnte Richard Baldwin, Professor of International Economics am Graduate Institute in Genf, auf seiner Publikation VoxEU.org: Die von Covid-19 ausgel\u00f6ste Krise sei anders. Denn sie treffe die \u00f6konomischen Giganten alle auf einmal \u2013 die G7 und China. Und in diesen L\u00e4ndern zudem viele Wirtschaftszweige auf einmal. W\u00f6rtlich: \u201eIt is not a credit crisis, or a banking crisis, or a sudden-stop crisis, or an exchange crisis. Today\u2019s crisis is a bit of all these\u201c. Sein Rat: Die Regierungen m\u00fcssten teure, aber schnelle Ma\u00dfnahmen ergreifen, um den Geldkreislauf aufrecht zu erhalten. Darum gehe es: \u201ekeeping the lights on\u201c.<\/p>\n Wir sehen das \u00e4hnlich und wiederholen unsere Einsch\u00e4tzung aus dem Special Report vom 12. M\u00e4rz \u2013 der B\u00f6rse droht der gr\u00f6\u00dfte Crash aller Zeiten. Es ist wohl noch nicht vorbei\u2026 Auch der Hedge Fonds Crescat Capital sieht das so, er ist uns schon mehrmals mit klugen Analysen positiv aufgefallen. Crescat unterst\u00fctzt unsere Warnung vor einem neuen 1929 \u2013 und zwar drastisch.<\/p>\n Das Investmenthaus meldete gestern f\u00fcr M\u00e4rz bis dato ein Rendite-Plus von 31 Prozent und schrieb eine Warnung an seine Kunden, ver\u00f6ffentlicht wurde dies \u00fcber das Blog \u201eValueWalk\u201c. Crescat erinnerte an den legend\u00e4ren Banker Baron Nathan Mayer Rothschild. Der urteilte einst: \u201cThe time to buy is when there\u2019s blood in the streets, even if it is your own.\u201d Rothschild hatte f\u00fcr London in den napoleonischen Kriegen den Goldschmuggel organisiert, um die Truppen auf dem Kontinent mit Sold zu versorgen. Der Legende nach soll er durch eigene Boten ein Verm\u00f6gen mit britischen Staatsanleihen gemacht haben, da er als erster vom Sieg in der Schlacht von Waterloo erfuhr. \u00dcbertragen auf heute urteilte Crescat: Selbst nach einem fast 30prozentigen Absturz im S&P 500 seien wir noch immer weit entfernt von den \u201cblood in the street\u201d-Bewertungen, die den Boden f\u00fcr Aktien markieren.<\/p>\n Letztlich stecke der Markt erst am Beginn der globalen Rezession. Konkret hei\u00dft es: \u201eAs for US stocks, it\u2019s only the first month after what we believe was a historic market top. The problem is that the pandemic just so happened to strike at the time of the most over-valued US stock market ever based on a composite of eight valuation indicators tracked by Crescat, even higher than 1929 and 2000. It also hit after a record long bull market and economic expansion. The stock market was already ripe for a major downturn based on an onslaught of deteriorating macro and fundamental data even before the global health emergency.\u201c Kurz: Der Absturz in einem \u00fcberbewerteten Markt war \u00fcberf\u00e4llig, selbst vor der globalen Gesundheitskrise.<\/p>\n Und dann wird es richtig drastisch: Der j\u00fcngste Corona-Schock war wohl erst der Anfang f\u00fcr den US-Aktienmarkt. Denn es drohe eine globale Rezession, Unternehmensgewinne d\u00fcrften einst\u00fcrzen und die Arbeitslosigkeit anziehen. Wie immer m\u00fcssten Wirtschaft und der Markt von ihren S\u00fcnden gereinigt werden, um Platz zu schaffen f\u00fcr neues Wachstum. Crescat fuhr fort, vom Februar-Top brauche es einen Absturz von 56 Prozent, um \u00fcberhaupt nur zum langfristigen Mittel zu gelangen. Und einen Verlust von 74 Prozent, um eine Standardabweichung weiter abzutauchen. In den schlimmsten B\u00e4ren-M\u00e4rkten rutschten die Kurse laut Crescat aber sogar zwei Standartabweichungen gen S\u00fcden. So geschehen in der Great Depression, der Baisse von 1973\/74 und der Double-Dip-Rezession von 1982.<\/p>\n Und damit sind wir bei der Great Depression gelandet. Die aktuelle Baisse lasse sich in Geschwindigkeit und Heftigkeit mit 1929 vergleichen, fuhr Crescat fort. 1932 habe es einen Absturz um 89 Prozent vom Top gegeben. Nat\u00fcrlich werde es dazwischen immer \u201eBounces\u201c nach oben geben.<\/p>\n \u00dcbrigens steht Crescat nicht allein. So warnte JPMorgan gerade, dass die Welt vor einen nie dagewesenen Dollar-Margin-Call stehe \u2013 und dass Shorts in H\u00f6he von 12 Billionen Dollar oder 60 Prozent des US-Bruttoinlandsprodukts geschlossen werden m\u00fcssten. Der Dollar rutsche auf ein Deleveraging zu, da drei Viertel des Cross-Currency-Funding in Greenback abgewickelt werden. Nicht vorzustellen, welche Assets alles verkauft werden m\u00fcssen.<\/p>\n Und der an dieser Stelle schon zitierte Repo-Zar der Credit Suisse, Zoltan Pozsar, riet der Federal Reserve, alles und jeden zu retten. So geschehen in den \u201eGlobal Money Notes #28: Lombard Street and Pandemics.\u201c \u00dcbrigens ist die Fed mit ihren j\u00fcngsten Schritten \u2013 Zinssenkung, Milliarden-Spritze f\u00fcr den Repo-Markt \u2013 exakt den fr\u00fcheren Empfehlungen des Experten gefolgt.<\/p>\n Drastische Wortmeldungen also allenthalben. Doch an der B\u00f6rse herrscht noch eine Menge Hoffnung vor, wie die Rebounds zeigen. Und auch im echten Leben ist noch wenig von \u201eBlood on the Street\u201c zu sp\u00fcren. Zwar haben inzwischen Hamsterk\u00e4ufe eingesetzt. Doch sorglose Rentner sitzen in Gruppen in Caf\u00e9s herum, arrogante kleine Studenten feiern Corona-Partys. Dabei hat gerade das Robert-Koch-Institut (RKI) eine herbe Warnung ausgesandt: Die Pandemie k\u00f6nne etwa zwei Jahre dauern. Und im Extremfall k\u00f6nnten die Beschr\u00e4nkungen f\u00fcr die Menschen auch so lange in Kraft bleiben. Das klingt, als gebe es kurzfristig kein Gegenmittel und keine Resistenz.<\/p>\n Wir fragen uns: Wie viele Airlines, Hotels, Restaurants, Gesch\u00e4fte im Einzelhandel, Werbeagenturen, Autobauer und Banken werden in einer solchen Dauerkrise umkippen? Und weiter: Erst wenn am Ende Superm\u00e4rkte und Tankstellen schlie\u00dfen, wenn die Versorgung mit Strom, Gas und Wasser versiegt, weil keiner mehr zur Arbeit erscheint – dann herrscht der wirkliche Notstand. Dann werden wir die Armee in den Stra\u00dfen sehen – plus Armenk\u00fcchen, Unruhen, Pl\u00fcnderungen. Und erst dann haben wir \u201eBlood on the Street\u201c.<\/p>\n Doch lassen Sie uns diesen d\u00fcsteren Ausblick \u00fcber ein potenziell drohendes Armageddon mit einem Licht der Hoffnung beenden, \u00fcberreicht von Crescat Capital. So gebe es eine Ecke im Aktienmarkt, die schon jetzt historisch niedrige Bewertungen und eine unglaubliche Kaufgelegenheit biete: \u201esmall cap gold and silver mining companies\u201c. Am vorigen Freitag habe die Branche ein Minus von 84 Prozent seit dem Bull Market Peak im Dezember 2010 verbucht. Und damit habe sich ein Double-Bottom ausgebildet, da der Markt zuletzt im Januar 2016 ein Minus von 87 Prozent verzeichnet habe. Und am Freitag h\u00e4tten die \u201eprecious metals juniors\u201c zudem einen Rekord-Tiefstand in der Bewertung im Vergleich zu Gold erreicht. Dies vor dem Hintergrund, dass in der Krise stets ein Run auf Gold einsetzt. Bleibt anzumerken, dass Crescat selbst in diese Aktien investiert hat.<\/p>\n Die Bernstein-Bank w\u00fcnscht Ihnen erfolgreiche Trades! Und uns allen bald ein Gegenmittel zu Corona \u2013 oder die Erkenntnis, dass der Mensch doch Resistenzen ausbildet und dass alles nicht so schlimm kommt, wie im Worst Case bef\u00fcrchtet.<\/p>\n Wichtige Hinweise:<\/p>\n Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 18.03.2020 \u2013Special Report. 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Warnung von Crescat Capital<\/strong><\/h2>\n
The time to buy is when there\u2019s blood in the streets<\/strong><\/h2>\n
Absturz von einem historischen Top<\/strong><\/h2>\n
Erst der Anfang des Crashes<\/strong><\/h2>\n
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<\/p>\n56 Prozent Minus zum Durchschnitt<\/strong><\/h2>\n
1929 revisited \u2013 minus 89 Prozent<\/strong><\/h2>\n
12 Trillion Dollar Margin Call <\/strong><\/h2>\n
Rettet alles und jeden<\/strong><\/h2>\n
Zwei Jahre Seuche m\u00f6glich<\/strong><\/h2>\n
Drohende Massen-Insolvenzen und Notstand<\/strong><\/h2>\n
Junior Miners schon jetzt Kaufgelegenheit<\/strong><\/h2>\n
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