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07.04.2020 \u2013Special Report.<\/strong> Die Frage aller Fragen, die alle B\u00f6rsianer derzeit umtreibt: Ist der Boden jetzt eingezogen? F\u00fcr viele Anleger scheint das Schlimmste \u00fcberstanden. Oder war die j\u00fcngste rasante Erholung nur eine Gegenbewegung im B\u00e4renmarkt? Es kommt darauf an, wen man fragt. <\/strong><\/p>\n Der pl\u00f6tzliche Umschwung vom bisherigen Tief an der Wall Street nach dem 20. M\u00e4rz ist enorm schnell abgelaufen. Vielleicht vorschnell. Wir haben uns deswegen die Entscheidungen einiger Akteure im Finanzmarkt angeschaut und die interessantesten Argumente f\u00fcr Bullen und B\u00e4ren herausgezogen. Und hoffen damit, dass Sie die richtigen Entscheidungen ableiten, wenn Sie CFD oder online Aktien handeln.<\/p>\n Die Argumente der Bullen klingen einleuchtend: Mit enormer Geschwindigkeit haben gerade die USA gigantische Hilfsprogramme auf den Weg gebracht \u2013 2 Billionen Dollar, darin enthalten Helicopter Money f\u00fcr jeden Amerikaner. Die Fed arbeitet schon an einem neuen Programm zur Unterst\u00fctzung kleiner Unternehmen. Der Gouverneur von New York, Andrew Cuomo, vermutet, dass im US-Viren-Hotspot in Sachen Covid-19 ein Plateau erreicht ist. Italien meldet eine geringe Zunahme an neuen F\u00e4llen. Auch in Europa und in Asien sind en masse Konjunkturprogramme aufgelegt worden.<\/p>\n Doch auch die B\u00e4ren haben einige Fakten auf ihrer Seite: Noch ist der Einfluss des Deflationsschocks auf die Unternehmenszahlen weltweit gar nicht abzusch\u00e4tzen. Gerade viele kleinere Firmen d\u00fcrften in K\u00fcrze umkippen, wenn die Reserven ausgehen und staatliche Kredite nicht reichen. Die fr\u00fchere Chefin der Federal Reserve, Janet Yellen, vermutet dass die Arbeitslosigkeit in den USA aktuell bei 12 bis 13 Prozent liegt. Ihrer Meinung nach wird die US-Wirtschaft wohl um rund 30 Prozent schrumpfen. Die Wahrheit liegt also im Auge des Betrachters.<\/p>\n Gerade ist einer der gr\u00f6\u00dften B\u00e4ren im Markt zum Bullen mutiert: Michael Wilson von Morgan Stanley bekannte sich als \u201ebuyer of dips“, denn die Region von \u201e2400-2600 on the S&P 500 will prove to be very good entry points for those with a time horizon of 6-12 months.“ J\u00fcngst erkl\u00e4rte er seinen Kunden in seinen Wochenausblick \u201eSunday Start\u201c, warum er die Seiten gewechselt hat. Die Essenz: „Bear Markets END with Recessions“. Bleibt f\u00fcr uns die Frage, was in einer Depression passiert. Letztlich dauerte die Great Depression von 1929 bittere 43 Monate. Wie lange wird diese Deflation anhalten? Oder wird sie wegen der Gegenma\u00dfnahmen tats\u00e4chlich \u201enur\u201c eine Rezession bleiben, die schnell durch Massen an frisch gedrucktem Geld weggesp\u00fclt wird? Damit zur Gegenstimme. Hedge-Fonds-Manager Dan Niles outete sich im Gespr\u00e4ch mit \u201eYahoo Finance\u201c weiterhin als B\u00e4r. Er hatte schon im Februar seine Kunden davor gewarnt, dass der Markt noch nicht die Folgen von Corona ber\u00fccksichtigt habe. Entsprechend hatte er seinen Satori Fund positioniert und im schlimmsten Quartal des Dow Jones Gewinne eingefahren. Auch bei den Kunden von Goldman Sachs dreht sich alles um die Frage, ob der Markt noch einmal sein Tief testen wird. Ein Faktor, der die Frage beantworten k\u00f6nnte, ist das Thema Aktien-R\u00fcckk\u00e4ufe. Die Investmentbank warnte, dass inzwischen rund 50 US-Konzerne ihre Payback-Programme auf Eis gelegt h\u00e4tten. Das entspreche einer Summe von 190 Milliarden Dollar und damit einem Viertel der Gesamtsumme von 2019. Weitere Kappungen d\u00fcrften anstehen. Damit fehle ein wichtiger bullisher Faktor an der B\u00f6rse. Chief Equity Strategist David Kostin urteilte: \u201ehigher volatility and lower equity valuations are among the likely consequences of reduced buybacks.“ Seine Prognose f\u00fcr 2020: Die Dividenden im S&P 500 werden in diesem Jahr um 25 Prozent sinken und die Buybacks um 50 Prozent verglichen mit 2019.<\/p>\n Und damit kommen wir zur anf\u00e4nglichen Analyse von Morgan Stanley zur\u00fcck und zur Antwort auf die Frage, ob nun das Tief erreicht ist. Hier die unbefriedigende Antwort: Es kommt auf die Art des R\u00fcckschlags an und auf die Frage, ob sich die Geschichte wiederholt. Sollten wir es mit einer Krise nach dem Muster von 1987 zu tun haben, dann d\u00fcrfte kurzfristig \u2013 also auf Sicht von zwei bis drei Monaten nach dem Tief – ein Retest anstehen, allerdings danach eine rasante V-f\u00f6rmige Erholung. Haben wir es aber mit 1929 zu tun, dann ist kurzfristig kein Retest zu erwarten. Der Dow lief nach dem Crash im Herbst 1929 bis zum Fr\u00fchjahr 1930 nach oben.<\/p>\n Wichtige Hinweise:<\/p>\n Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 07.04.2020 \u2013Special Report. Die Frage aller Fragen, die alle B\u00f6rsianer derzeit umtreibt: Ist der Boden jetzt eingezogen? F\u00fcr viele Anleger scheint das Schlimmste \u00fcberstanden. 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Auf der Suche nach dem Boden<\/strong><\/h2>\n
Drohende Depression<\/strong><\/h2>\n
Morgan Stanley mutiert zum Bullen<\/strong><\/h2>\n
\nGenau darauf zielte Wilson von Morgan Stanley ab. Er schrieb: \u201eTo summarize, with the forced liquidation of assets in the past month largely behind us, unprecedented and unbridled monetary and fiscal intervention led by the US, and the most attractive valuation we have seen since 2011, we stick to our recent view that the worst is behind us for this cyclical bear market that began two years ago, not last month.\u201c Und dann verwies er auf einen aktuell schier undenkbaren bullishen Faktor: Die Inflation k\u00f6nne zur\u00fcckkehren.<\/p>\nB\u00e4r bleibt B\u00e4r<\/strong><\/h2>\n
\nNun warnte er laut \u201eMarketwatch\u201c: \u201eIf you go back and look at history, there are nine times that the market has sold off about 30% or so since the 1920s, so it\u2019s pretty normal.\u201d Und weiter: \u201eYou get one of these every 10 years or so and if you look at every one of them, you always get these bear market rallies.\u201d Demnach warnte Niles, dass die Bewertungen selbst nach dem schmerzhaften Pullback noch immer weit \u00fcber den historischen Normen gelegen h\u00e4tten. Es k\u00f6nne durchaus noch weitere 30 Prozent nach unten gehen. Er glaube wegen der Arbeitslosigkeit von rund 10 Prozent nicht an eine Erholung in V-Form, er vermutet sogar eher 20 Prozent Arbeitslosigkeit in den USA. Und auf dem Globus sehe es nicht anders aus. Daher habe er Short-Positionen weiter ausgebaut. Allerdings habe er in Sektoren, die sich resistent gegen neue Baissen resistent zeigen sollten, zugekauft. Konkret: Activision, Take-Two Interactive und Amazon.<\/p>\nGoldman warnt vor ausbleibenden Aktien-R\u00fcckk\u00e4ufen<\/strong><\/h2>\n
1987 oder 1929?<\/strong><\/h2>\n
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\nUnd nun die \u00fcble Falle: Alles h\u00e4ngt vom Zeithorizont ab. Das Blog \u201eZeroHedge\u201c markierte hier den Spielverderber und schaute sich die Performance des Dow Jones in der Gro\u00dfen Depression von 1929 auf Sicht von drei Jahren an. Und dann wird es wirklich unangenehm f\u00fcr die Bullen. Die Bernstein-Bank w\u00fcnscht in diesem Einerseits-Andererseits viel Erfolg bei Ihren Trades!<\/p>\n
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