![](\"\/\/bernstein-bank.azureedge.net\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/trading-graphchart.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
23.04.2020 \u2013Special Report.<\/strong> Die Arbeitslosigkeit in den USA steigt unaufhaltsam weiter. Die Verk\u00e4ufe neuer H\u00e4user in den USA brechen so stark ein wie nie zuvor in einem M\u00e4rz. In Europa st\u00fcrzt der PMI drastisch ab. Ein Ende der Corona-Krise ist nicht in Sicht. Und dennoch halten sich die Kurse am Aktienmarkt erstaunlich robust. Vor allem der Glaube an die Fed st\u00fctzt. Und das verst\u00e4rkte Investment in die Top-5-Aktien in den USA. Diese enge Marktfixierung kann noch b\u00f6se enden.<\/strong><\/p>\n So schnell kann es gehen: Die Corona-Krise hat in den USA binnen weniger Wochen mehr Jobs vernichtet als in rund zehn Jahren des Booms entstanden sind. Nur in der vorigen Woche stellten 4,427 Millionen US-Amerikaner einen Erstantrag auf Arbeitslosenhilfe, wie das Arbeitsministerium mitteilte. Damit liegt die Zahl der Antr\u00e4ge aus den vergangenen f\u00fcnf Wochen bei 26 Millionen. Nach der Finanzkrise waren seit Herbst 2010 rund 22 Millionen Jobs aufgebaut worden. Die Federal Reserve erg\u00e4nzte im Beige Book, die Wirtschaftsaktivit\u00e4ten seien \u201escharf und abrupt in allen Regionen\u201d eingebrochen. Und dennoch halten sich die Aktienkurse \u00fcberraschend wacker.<\/p>\n Der wichtigste Faktor daf\u00fcr: Die Fed pumpt 2,3 Billionen Dollar in den Markt. \u00dcber Bonds, Banken und das generelle Versprechen, versch\u00e4rfte Volatilit\u00e4t nicht zuzulassen, st\u00fctzt sie den Markt. So sieht es \u00fcberall in der Welt aus: Japan k\u00fcndigte gerade ein unlimitiertes Quantitative Easing an und die Europ\u00e4ische Zentralbank teilte mit, sie werde auch Corporate Bonds von \u201eFallen Angels\u201c kaufen. Staatsst\u00fctze also \u00fcberall. Das Blog \u201eGlobal Macro Monitor\u201c kommentierte f\u00fcr die USA, die Fed habe effektiv die Finanzm\u00e4rkte verstaatlicht. An der Wall Street s\u00e4\u00dfen Kremlinologen, die versuchten, vorab herauszufinden, was das Politb\u00fcro kaufen werde.<\/p>\n Tats\u00e4chlich teilte der Verm\u00f6gensverwalter BlackRock, der rund 7 Billionen Dollar managed, j\u00fcngst mit, er werde alles tun, was die Fed tue. Konkret schrieb Rick Rieder, Leiter des Global Allocation Teams, er \u201ewill follow the Fed and other DM (Developed Markets \u2013 die Redaktion) central banks by purchasing what they\u2019re purchasing, and assets that rhyme with those.“ BlackRock will auch \u201epick away at some sectors of the equity market that have had valuations destroyed beyond even worst-case scenarios such as healthcare, biotech, technology, defense, home builders, and others.“ Langfristig werde BlackRock seinen Cash-Bestand herunter fahren und werde \u201erotate down the credit spectrum, swapping investment-grade credit for higher quality high-yield or loans“, die auch die Fed kaufe.<\/p>\n J\u00fcngst kommentierte die Rabobank analog, die Fed \u201ecarved central planning into the bedrock of the US financial system“. Ihre K\u00e4ufe seien ein \u00fcberall im Markt eingepreister Teil des Investments-Prozesses, oder dessen, was davon \u00fcbrig ist. Mit dem zu Ostern beschlossenen Liquidit\u00e4tsprogramm in H\u00f6he von 2,3 Billionen Dollar st\u00fctze die Fed Banken, kleine Unternehmen, Bundesstaaten, St\u00e4dte und Kommunen, sie kauft ETFs (Exchange Traded Funds \u2013 Indexfonds), in denen Junkbonds stecken. Leider werde selbst dieses Geld nicht reichen, falls eine zweite Corona-Welle in den USA einschlage. Ganz zu schweigen von den eher geringen Konjunkturst\u00fctzen in Europa oder China. Hier h\u00e4tten wir also schon den ersten Zweifel an der Allmacht der Fed.<\/p>\n \u201cIn Fed We Trust is all the buyers have“ twitterte entsprechend j\u00fcngst Jeffrey Edward Gundlach, amerikanischer Star-Investor und Gr\u00fcnder von DoubleLine Capital. Schon Anfang April warnte er vor einer neu aufkommenden Panik noch in diesem Monat. Das Gesamtvolumen der US-Konjunkturhilfen und der geldpolitischen St\u00fctzungsma\u00dfnahmen d\u00fcrfte 10 Billionen US-Dollar erreichen, erwartet Gundlach. Die Arbeitslosenquote in den USA werde auf 10 Prozent anziehen, der US-Dollar mit der ausufernden Staatsverschuldung im R\u00fccken an Wert einb\u00fc\u00dfen, urteilte er laut \u201eInstitutionalMoney.com\u201c in einem Webcast.<\/p>\n Tats\u00e4chlich steht der aktuelle Aufschwung an der B\u00f6rse auf einem schmalen Fundament. Der schon erw\u00e4hnte \u201eGlobal Macro Monitor\u201c sandte eine entsprechende Warnung aus: Zum B\u00f6rsenschluss am vorigen Freitag h\u00e4tten die Big Five \u2013 Microsoft, Amazon, Google, Apple, Facebook \u2013 zusammen rund 18 Prozent der Marktkapitalisierung gestellt, gemessen am Wilshire 5000. Siehe das Schaubild ganz unten. Viele Anleger hielten in der Breite noch aus, weil sie auf eine Kapitulation der Shorts warteten.<\/p>\n Dann zitierte das Blog einen Artikel des \u201eWall Street Journal\u201c: Die Short-Wetten gegen den SPDR S&P 500 Trust, das ist der gr\u00f6\u00dfte Indexfonds, der den breiten Markt abbildet, h\u00e4tten in den vorigen Woche mit 68,1 Milliarden Dollar das h\u00f6chste Niveau seit Januar 2016 erreicht, wie die Finanzanalysten von S3 Partners errechnet h\u00e4tten. Anfang 2020 stand die Summe \u00fcbrigens bei 41,7 Milliarden. Auch hier glauben also viele Anleger nicht, dass die Fed alles fixen kann oder will. Wichtige Hinweise:<\/p>\n Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 23.04.2020 \u2013Special Report. Die Arbeitslosigkeit in den USA steigt unaufhaltsam weiter. Die Verk\u00e4ufe neuer H\u00e4user in den USA brechen so stark ein wie nie zuvor in einem M\u00e4rz. In Europa…<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":15515,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-15857","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-nachrichten"],"yoast_head":"\nZehn Jahre Aufschwung ausgel\u00f6scht <\/strong><\/h2>\n
![\"US500Daily\"](\"\/\/bernstein-bank.azureedge.net\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/US500Daily.png\")
<\/p>\nSowjet-Wirtschaft statt Markt<\/strong><\/h2>\n
BlackRock folgt der Fed <\/strong><\/h2>\n
Selbst die Fed k\u00f6nnte scheitern<\/strong><\/h2>\n
\u201eIn Fed we trust\u201c<\/strong><\/h2>\n
St\u00fctze durch die Top-5 <\/strong><\/h2>\n
![\"\"](\"\/\/bernstein-bank.azureedge.net\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/stock-market.png\")
<\/p>\nShorties gehen in Position<\/strong><\/h2>\n
\nUnser Fazit aus alledem: Wenn die in den Top-5 investierten Investoren nach der Zwischenerholung Kasse machen, sieht es \u00fcbel f\u00fcr den Markt aus. Wenn zudem die Corona-Krise nach einer Lockerung der Quarant\u00e4ne im Westen wieder Fahrt aufnimmt, oder in China neue Herde ausbrechen, dann h\u00e4tten wir einen weiteren Push-Faktor. Und wenn dann Zweifel an der Allmacht der Fed oder an ihrer Reaktionsschnelligkeit wie ein Lauffeuer \u00fcber das B\u00f6rsenparkett ziehen, dann erleben wir die n\u00e4chste Baisse. Zumal der S&P 500 gerade an seiner 50-Tage-Linie angelangt ist, die als Widerstand wirken k\u00f6nnte.
\nFalls umgekehrt aber die Euphorie \u00fcbersch\u00e4umt, etwa weil ein wirksames Corona-Medikament entdeckt wird, dann sind all die hier ge\u00e4u\u00dferten Zweifel Makulatur. Dann werden wir eine nette Short-Squeeze erleben. Und eine neue Marktbreite auf dem Weg nach oben. Die Bernstein-Bank w\u00fcnscht erfolgreiche Trades!<\/p>\n
\n