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19.05.2020 \u2013Special Report.<\/strong> Follow the money: Wer wissen will, wohin in Zukunft die Reise an der B\u00f6rse geht, der sollte dem Smart Money folgen. Also den gro\u00dfen, professionellen Investoren. Viele von ihnen gehen von einer zweiten Ausverkaufswelle aus. Sowohl im Finanzmarkt als auch bei Corona. Wir beleuchten die Hintergr\u00fcnde.<\/strong><\/p>\n B\u00e4ren attackieren immer zweimal. Eindrucksvoll hat das der Western \u201eThe Revenant\u201c – \u00fcbersetzt: der Untote oder Wiederg\u00e4nger – veranschaulicht. In dem blutr\u00fcnstigen Streifen kehrt eine Grizzly-Mama nach dem ersten Angriff zun\u00e4chst zu ihrem Jungen zur\u00fcck, um nach dem Rechten zu schauen. Und dann setzt sie in einer zweiten Attacke an \u2013 doch der Held t\u00f6tet sie und \u00fcberlebt schwer verletzt. Vielleicht ist dies das Szenario f\u00fcr die Wall Street in den kommenden Monaten.<\/p>\n Ein bearishes Sentiment ver\u00f6ffentlichte gerade die Deusche Bank. Das Verdikt: Die Mehrheit an der Wall Street erwartet auf Sicht von drei Monaten niedrigere Aktienkurse und sieht eine zweite Corona-Welle. Zwischen dem 13. und 15. Mai befragte das Institut 450 Profis weltweit. In Summe erwarten 55 Prozent der Befragten eine zweite Welle der Epidemie. Und 42 Prozent erwarten etwas niedrigere Aktienkurse im S&P 500 \u2013 dazu kommen 17 Prozent, die den Index wesentlich niedriger sehen. Immerhin dreht sich das Bild auf Sicht von zw\u00f6lf Monaten: Demnach erwarten 36 Prozent den S&P 500 \u201eslightly higher\u201c und 48 Prozent \u201emuch higher\u201c.<\/p>\n Die Analysten von RealInvestmentAdvice.com klebten sogar ein Preisschild auf die aktuelle B\u00f6rse: Demnach liegt der Fair Value des S&P 500 bei 2.510 Z\u00e4hlern. Stark zusammengefasst die Methodik hinter dieser Aussage: Die Experten nahmen das durchschnittliche Gewinnwachstum von 2012 bis 2019 in H\u00f6he von 4,85 Prozent als Basis. Und als Best Case Gewinne, die nicht weiter von Corona getroffen werden. Soweit die Annahme im Szenario \u201ebetter than best\u201c. Wenn aber die R\u00fcckschl\u00e4ge f\u00fcr die Unternehmensgewinne aus der Krise des Jahres 2001 als Basis herangezogen werden, dann liege der Fair Value f\u00fcr den S&P 500 bei 1.980 Z\u00e4hlern. Und wenn die Rezession nach der Finanzkrise im Jahr 2008 der Standard sei, dann m\u00fcsse der S&P 500 bis auf 1.926 Z\u00e4hler abrutschen. David Tepper, Gr\u00fcnder, Chef des Hedge Fonds Appaloosa Management, stie\u00df j\u00fcngst ins gleiche Horn. Er sagte zwar im Gespr\u00e4ch mit CNBC, der Markt habe wohl einen Boden eingezogen. Allerdings gebe es zu viele Marktsegmente, die optimistisch bewertet seien \u2013 und dass die B\u00f6rse vor volatilen Zeiten stehe. Tats\u00e4chlich gebe es \u00dcberbewertungen, die so hoch seien wie seit der Dotcom-Blase im Jahr 1999 nicht mehr. So existierten zwar Krisen-Gewinner wie Amazon, die \u201efully valued“ seien. Aber von anderen Sektoren wie Banken sollten sich die Anleger besser fernhalten \u2013 denn wie sollten die Finanzinstitute Gewinne erzielen, wenn die Federal Reserve den Leitzins wohl \u00fcber Jahre auf Null halten werde? Au\u00dferdem wies Tepper auf das Risiko hin, dass Donald Trump nicht wiedergew\u00e4hlt werde \u2013 oder gar einen Waffengang mit China.<\/p>\n Anleger, die bearishe Signale beobachten, sollten zudem den Markt f\u00fcr Gewerbeimmobilien genauer im Auge behalten. Vor allem die Shopping Malls: Die sind seit dem Erstarken des Lieferservice-Giganten Amazon einer verst\u00e4rkten Gefahr ausgesetzt. Und die Corona-Krise hat mit Home Office und Mail Delivery nur das Sterben der Shopping Malls forciert. Die Nachrichtenagentur Bloomberg hat j\u00fcngst berichtet, dass im Mai bislang 167 CMBS-Anleihen als s\u00e4umig gemeldet wurden. Morgan Stanley hatte zuvor f\u00fcr April von 68 Krediten in dieser Asset-Klasse berichtet, die nicht bedient wurden. Die gr\u00f6\u00dften Einkaufszentren Amerikas sind im Index CMBX 6 aufgenommen \u2013 und von ihnen hatten die Crystal Mall in Waterford, Connecticut, im April und Mai 2020 keine Miete gezahlt; auch bei der Louis Joliet Mall in Joliet, Illinois, gibt es Ausst\u00e4nde. Die Liste der wankenden Malls l\u00e4sst sich fortsetzen. Unn\u00f6tig zu erw\u00e4hnen, dass der Einzelhandel nur der Vorreiter einer wankenden Wirtschaft ist.<\/p>\n Bleibt zum Abschluss eine d\u00fcstere Vision des Blogs \u201eThe Daily Reckoning\u201c. Demnach l\u00e4uft die USA auf eine \u201eNew Depression\u201c zu. Die B\u00f6rse habe das Ausma\u00df des wirtschaftlichen Schadens noch gar nicht erfasst. Menschen w\u00fcrden die staatlichen Solidarit\u00e4tsschecks sparen und nicht ausgeben, die Arbeitslosigkeit werde wohl erst 2026 oder sp\u00e4ter auf ein ertr\u00e4gliches Niveau von 5 Prozent zur\u00fcckkehren. Firmen d\u00fcrften reihenweise umkippen. Sei es wegen Corona oder wegen der Angst der Menschen davor \u2013 hier drohe eine sich selbst erf\u00fcllende Prophezeiung im Konsumverhalten. Die Federal Reserve habe keine Munition mehr \u2013 das Deficit Spending werde zu ungeahnten Ausma\u00dfen f\u00fchren. Letztlich zu h\u00f6heren Steuern und Inflation. Erst 2022 werde das US-Bruttoinlandsprodukt auf das Niveau von 2019 zur\u00fcckkehren. Der S&P 500 k\u00f6nne damit locker auf 1.870 Z\u00e4hler abrutschen. Wichtige Hinweise:<\/p>\n Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 19.05.2020 \u2013Special Report. Follow the money: Wer wissen will, wohin in Zukunft die Reise an der B\u00f6rse geht, der sollte dem Smart Money folgen. Also den gro\u00dfen, professionellen Investoren. 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Bearish auf Sicht von drei Monaten<\/strong><\/h2>\n
\u00dcberbewertung im S&P 500<\/strong><\/h2>\n
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<\/p>\nHedge Fonds warnt vor Banken<\/strong><\/h2>\n
Amazon begann das Werk<\/strong><\/h2>\n
\nWenn hier mehrere gro\u00dfe Akteure umkippen, wird das auch einige Banken in Mitleidenschaft ziehen \u2013 womit wir wieder bei der gerade geh\u00f6rten Warnung von Tepper w\u00e4ren. Das Stichwort, auf das Sie beim Screeing der Nachrichten achten sollten, w\u00e4re Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS) \u2013 das sind Sicherheiten, die mit Hypotheken aus dem Markt f\u00fcr Gewerbeimmobilien unterlegt sind.<\/p>\nCorona killt die Shopping Malls<\/strong><\/h2>\n
New Depression<\/strong><\/h2>\n
\nUnser Fazit: Wenn Sie davon ausgehen, dass die B\u00f6rse \u00fcberbewertet ist, dann sollten Sie sich mit Shorts eindecken. Die Bernstein-Bank w\u00fcnscht erfolgreiche Trades!<\/p>\n
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