![](\"https:\/\/bernstein-bank.azureedge.net\/wp-content\/uploads\/2020\/06\/dollar.jpg\")
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25.06.2020 \u2013Special Report.<\/strong> Totgesagte leben l\u00e4nger. Doch zuletzt h\u00e4uften sich die Prophezeiungen, dass der Greenback auf sein Ende zusteuert. Die Argumente klingen einleuchtend: Die Gr\u00fcnde f\u00fcr das m\u00f6gliche Ende sind die exzessive Geldpolitik in den USA und der weltweite Corona-Schock. Wir beleuchten die Argumente der B\u00e4ren. <\/strong><\/p>\n Wer nicht an Papiergeld glaubt, setzt auf Edelmetall. Ergo haben sich zuletzt vor allem die Gold-Bugs mit Warnungen vor dem Dollar-Ende zu Wort gemeldet. Alasdair Macleod von GoldMoney.com beispielsweise sieht den 23. M\u00e4rz als entscheidenden Wendepunkt f\u00fcr das Schicksal der US-W\u00e4hrung \u2013 und als den m\u00f6glichen Anfang vom Ende. Am 23. M\u00e4rz habe der Trade Weighted Dollar-Index (TWI) vorerst sein Hoch erreicht, w\u00e4hrend die zuvor im Wert gefallenen Aktien, Gold, Silber und Kupfer nach oben zogen. An diesem Tage habe sich etwas ver\u00e4ndert: Entweder der Markt habe entschieden, dass das Wirtschaftswachstum in den USA und im Rest der Welt nach den Corona-Lockdown weitergehen werde. Oder aber, dass die Kaufkraft des Dollars schwinden werde.<\/p>\n GoldMoney.com fuhr fort, es sei unwahrscheinlich, dass das US-Bankensystem die aktuelle Unterbrechung der Lieferketten in der Industrie ohne Schaden \u00fcberstehe. Die Banken seien hoch verschuldet und die Angst vor geplatzten Krediten steige \u2013 weswegen Geldinstitute untereinander z\u00f6gerlich Geld verliehen. Trotz der massiven Interventionen der Fed bleibe die Liquidit\u00e4tslage bei den Geldinstituten problematisch, wie sich an der Inanspruchnahme von Overnight Repos in H\u00f6he von 20 bis 100 Milliarden Dollar zeige. Die meisten systemrelevanten Banken weltweit stehen laut GoldMoney.com derzeit schlechter da zur Zeit der Lehman-Krise.<\/p>\n Der Dollar k\u00f6nne bis zum Jahresende komplett scheitern. Und so werde das Ende des Greenback ablaufen: eine lange Periode sinkender Kaufkraft, gefolgt von einem pl\u00f6tzlichen Kollaps, wenn die Menschen die W\u00e4hrung komplett ablehnen. Die zweite Phase dauere gew\u00f6hnlich sechs Monate. Dann d\u00fcrften nicht nur die heimischen Kunden flugs ihr Geld von den Konten abziehen. Sondern auch internationale Investoren, die etwa 25 Billionen Dollar an Sicherheiten und Konten halten. Und wenn das Ausland keine US-Treasurys mehr kaufe, k\u00f6nne die Fed das Defizit nicht mehr finanzieren, urteilte Macleod.<\/p>\n Auch ein anderer Analyst warnte j\u00fcngst vor einer Abkehr vom Dollar \u2013 ausgel\u00f6st durch die Entkernung des inneren Wertes im Zuge der massiven Ausweitung der Geldmenge. Tad Rivelle ist Chief Investment Officer bei TCW Funds und MetWest Funds und verwaltet rund 180 Milliarden Dollar. Und er konstatierte, die Fed habe Milliarden aus dem Nichts geschaffen und ihre Bilanz massiv ausgeweitet.<\/p>\n Quelle: Federal Reserve<\/p>\n Diese Form der \u201eModern Monetary Theory\u201c mit der nahezu unliminiterten Geldflutung durch die Ausgabe von Staatspapieren, die fast keinen Zins abwerfen, funktioniere nur so lange, wie die Gegenseite bereit sei, ihr Verm\u00f6gen in Dollar anzulegen, anstatt beispielsweise in kommerziellen Immobilien oder in W\u00e4hrungen aus Schwellenl\u00e4ndern. Das klappe also, so lange die kollektiven Erwartungen deflation\u00e4r seien \u2013 dann sei selbst eine Null als Zins attraktiv.<\/p>\n Aber was passiere sp\u00e4ter? Rivelle glaubt nicht daran, dass der Abwurf von Geld aus dem Helikopter die Wirtschaft auf breiter Basis stabilisiere. Die Shutdowns und die begleitenden Verwerfungen in den Pr\u00e4ferenzen der Verbraucher d\u00fcrften f\u00fcr eine Weile mehrere Branchen treffen: Restaurants, Einzelhandel, Energie, Tourismus, Krankenh\u00e4user, Flugzeugbau, Fitness-Studios und Gewerbeimmobilien. Die Fed habe zwar die volle Kontrolle \u00fcber das Angebot der Greenbacks; nicht aber \u00fcber die Nachfrage. Alles in allem werde die Erholung nach der Corona-Krise enorm lange dauern \u2013 und die Welt danach der Stagflation der 70er Jahre gleichen. Soll hei\u00dfen: eine stagnierende Wirtschaft und eine steigende Inflation. Wenn der Dollar in einer kr\u00e4nkelnden Wirtschaft nicht gebraucht werde und zugleich die Geldmenge unglaublich ansteige, dann w\u00fcrden sich die Menschen von einer W\u00e4hrung abwenden, die immer weniger Kaufkraft biete.<\/p>\n Auch Egon von Greyerz von GoldSwitzerland.com warnte vor einem Endgame. Der seit 50 Jahren andauernde Dollar-Zyklus sei an seinem Ende angelangt. In dieser Zeit habe der Greenback 50 Prozent gegen\u00fcber DM\/Euro verloren und 78 Prozent gegen den Schweizer Franken. Die US-Schulden h\u00e4tten sich seit 1971 von 400 Milliarden Dollar auf 26 Billionen erh\u00f6ht. Die Arbeitslosigkeit in den USA habe fast 30 Prozent erreicht, nach Angaben der International Labour Organisation k\u00f6nnten fast 50 Prozent der Besch\u00e4ftigten in Entwicklungsl\u00e4ndern ihren Job verlieren. Tausende Firmen d\u00fcrften umkippen. Es gebe keine L\u00f6sung f\u00fcr ein Schuldenproblem in einer Welt, die kollektiv bankrott sei. Fast alle Assets d\u00fcrften kollabieren, auch Aktien und Immobilien. Zun\u00e4chst werde die Welt eine hyperinflation\u00e4re Explosion erleben, gefolgt von einer deflation\u00e4ren Implosion. Begleitet von sozialen Unruhen und wahrscheinlich Kriegen. Wichtige Hinweise:<\/p>\n Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 25.06.2020 \u2013Special Report. Totgesagte leben l\u00e4nger. Doch zuletzt h\u00e4uften sich die Prophezeiungen, dass der Greenback auf sein Ende zusteuert. 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<\/p>\nDie neue Bankenkrise<\/strong><\/h2>\n
Ende 2020 ist der Dollar Geschichte<\/strong><\/h2>\n
Geldmenge killt Kaufkraft<\/strong><\/h2>\n
![\"FED](\"https:\/\/bernstein-bank.azureedge.net\/wp-content\/uploads\/2020\/06\/FED-2.png\")
<\/p>\nVorsicht vor der Stagflation <\/strong><\/h2>\n
Das Ende ist nahe <\/strong><\/h2>\n
\nUnser Fazit: Tats\u00e4chlich wiegen die Argumente der Dollar-Gegner schwer. Doch auch B\u00e4ren k\u00f6nnen irren. Die Frage ist jedoch, ob die USA schneller als der Rest der Welt aus der Rezession herausfinden. Was die Nachfrage nach dem Dollar im Vergleich zu anderen W\u00e4hrungen steigern d\u00fcrfte. Vor allem in der gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaft der Welt gibt es einen gewaltigen Nachholbedarf \u2013 womit die Erholung an den B\u00f6rsen tats\u00e4chlich ein Vorschuss auf die R\u00fcckkehr zur Normalit\u00e4t w\u00e4re. Und weiter bleibt Corona ein wichtiger Faktor: Sollte ein Impfstoff oder wirksames Medikament gefunden werden, wird die Wirtschaft weltweit schnell kr\u00e4ftig anziehen. Mit den dann sprudelnden Steuereinnahmen lie\u00dfe sich der Schuldenberg abtragen und die W\u00e4hrung stabilisieren. Die Bernstein-Bank beh\u00e4lt die Angelegenheit f\u00fcr Sie im Blick und w\u00fcnscht erfolgreiche Trades und Investments.<\/p>\n
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