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09.07.2020 \u2013Special Report.<\/strong> Die Geschichte wiederholt sich: Die Regierung in China begeht offenbar den gleichen Fehler wie im Jahr 2015. Vor f\u00fcnf Jahren hatte das Regime ziemlich am Top und kurz vor dem Platzen der Blase seine B\u00fcrger aufgefordert, in Aktien zu investieren. Nun h\u00f6ren wir die gleichen T\u00f6ne \u2013 und die China-Aktien haussieren. Tats\u00e4chlich steckt Peking wegen des Yuan in einem Dilemma. Wir beleuchten die Hintergr\u00fcnde.<\/strong><\/p>\n Im Jahr 2015 hatten die staatlichen Medien die hohen Aktienkurse gelobt \u2013 sie seien eine \u201eReform-Dividende\u201c, welche in Folge der neuen Wirtschaftspolitik von Pr\u00e4sidend Xi Jinping ausgezahlt werde. Und Premier Li Keqiang ermutigte Unternehmen, verst\u00e4rkt Kredite aufzunehmen, die mit Aktien als Sicherheiten unterlegt sind, erinnert sich \u201eThe National Review\u201c.<\/p>\n Diesmal lobte das staatliche \u201eChina Securities Journal\u201c den Bullenmarkt, wie das Finanzblog \u201eZeroHedge\u201c bemerkte. In einem Kommentar auf der Titelseite den hie\u00df es, die Hausse nach der Pandemie sei wichtiger f\u00fcr die Wirtschaft denn je. Und die \u201eShanghai Securities News\u201c posteten laut \u201eNational Review\u201c auf WeChat eine d\u00fcmmliche Schlagzeile: \u201cHahahahaha! The signs of a bull market are becoming more and more obvious.\u201d Tats\u00e4chlich hat der Shanghai Composite am Montag mit plus 6 Prozent den st\u00e4rksten Tagesgewinn seit 2015 vorgelegt.<\/p>\n CHART CSI 300 So warnte die \u201eNational Review\u201c, dass die Handelsvolumina an der B\u00f6rse auf das h\u00f6chste Level seit 2015 geklettert seien \u2013 und vor allem Retail-Investoren seien eingestiegen. Dies reflektiere auch die limitierten M\u00f6glichkeiten f\u00fcr chinesische Sparer. So sei einer der Gr\u00fcnde f\u00fcr den aktuellen Bull-Run eine neue Guideline der China Banking and Insurance Regulatory Commission aus dem Januar gewesen \u2013 sie forderte eine Umleitung der Ersparnisse in langfristige Fonds und den Kapitalmarkt. Entsprechend d\u00fcrften viele Gesch\u00e4ftsbanken die Haushalte mit dem Abflauen der Corona-Krise beraten haben.<\/p>\n Weiter habe sich der Spread zwischen den im Mainland gelisteten A-shares und den in Hongkong notierten H-Aktien \u2013 die sogenannte A\/H-Pr\u00e4mie\u2014 im vergangenen Monat um satte 30 Prozent erh\u00f6ht. Die Tatsache, dass die Chinesen in der Volksrepublik bereit seien, mehr Geld f\u00fcr die gleiche Aktie auszugeben als ihre Trader-Kollegen in der ehemaligen britischen Kronkolonie, sei ein Warnsignal \u2013 nicht die \u00f6konomischen Fundamentaldaten, sondern die lockere Geldpolitik und die optimistische Stimmung verf\u00fchrten zum Kauf.<\/p>\n Doch aktuell \u00fcbertreiben es die Chinesen offenbar \u2013 sie gehen voll ins Risiko: Laut Bloomberg haben die bei Brokern aufgenommenen Margin-Kredite inzwischen 1,16 Billionen Yuan oder 164 Milliarden Dollar erreicht \u2013 das h\u00f6chste Niveau seit 2015. \u00dcbrigens wurde der Crash vor f\u00fcnf Jahren auch von einer versch\u00e4rften Regulierung in Sachen Verschuldung zum Aktienkauf ausgel\u00f6st. Achten Sie also in den News auf Anzeichen f\u00fcr Restriktionen in der Margin-Leihe von Brokern \u2013 das k\u00f6nnte auch heute wieder die Blase platzen lassen. Ein weiteres Problem f\u00fcr die B\u00f6rse k\u00f6nnte der zuletzt starke Yuan werden, der zuletzt bei 6,98 zum Greenback notierte und nat\u00fcrlich auch eine Folge der Hausse ist. Doch leider drosselt er die chinesischen Exporte. Daher muss die PBOC wohl fr\u00fcher oder sp\u00e4ter den Yuan abwerten oder die Zinsen erh\u00f6hen \u2013 was einen D\u00e4mpfer f\u00fcr den Aktienmarkt nach sich ziehen w\u00fcrde. 2015 hatte die Zentralbank \u00fcbrigens einen solchen Ausverkauf ausgel\u00f6st, als das Yuan-Fixing zum Dollar um 1,8 Prozent gesenkt wurde. Womit wir beim Yuan w\u00e4ren \u2013 und damit dem wohl eigentlichen Grund f\u00fcr die B\u00f6rsen-Hausse. J\u00fcngst hat die staatliche \u201eSouth China Morning Post\u201c einen Artikel ver\u00f6ffentlicht, der einen interessanten Zusammenhang zwischen der W\u00e4hrung und der China-B\u00f6rse ins Spiel bringt. Unter dem Titel \u201cTime for China to decouple the yuan from US Dollar, former diplomat urges\u201d, erhielt Zhou Li das Wort, ein fr\u00fcherer stellvertretender Direktor in der Kommunistischen Partei. Seine Warnung: Der Dollar sei eine Waffe am Hals von China. Das Land m\u00fcsse sich entkoppeln und den Yuan internationalisieren. Die Volksrepublik m\u00fcsse die Illusion der Freundschaft aufgeben und sich auf einen offenen Konflikt mit den USA einstellen. Dazu sollten internationale Zahlungen in Yuan m\u00f6glich sein, und der Renminbi verst\u00e4rkt in der industriellen Lieferkette eingesetzt werden.<\/p>\n Wir meinen: Nat\u00fcrlich w\u00fcrde ein vom Dollar abgekoppelter Yuan kollabieren, wenn Geld aus dem Land flie\u00dft. Und genau hier liegt die Crux: Wie Goldman Sachs j\u00fcngst berichtete, gab es elf Wochen hintereinander Netto-Abfl\u00fcsse aus chinesischen Aktienfonds in den Rest der Welt. Vor diesem Hintergrund MUSS Peking f\u00fcr steigende Kurse sorgen. Broker weltweit sollen Dollar in Yuan tauschen und China-Aktien kaufen. Wichtige Hinweise:<\/p>\n Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 09.07.2020 \u2013Special Report. Die Geschichte wiederholt sich: Die Regierung in China begeht offenbar den gleichen Fehler wie im Jahr 2015. 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Staatspresse befeuert die Hausse<\/strong><\/h2>\n
\nUnd auch der CSI-300 zeigt gerade einen beeindruckenden Lauf. Der Index hat alleine in diesem Monat schon rund 15 Prozent zugelegt und damit die seit M\u00e4rz laufende Erholungsrally verl\u00e4ngert. Zwar ist es nichts Ungew\u00f6hnliches, dass sich die Kurse in China extrem volatil verhalten. Doch sollten die Anleger sich das Beispiel 2015 vor Augen halten, als sich in wenigen Tagen rund 1,3 Billionen Euro in Luft aufl\u00f6sten.<\/p>\nRun auf China-Aktien<\/strong><\/h2>\n
Spread zu Hongkong<\/strong><\/h2>\n
Aktienkauf auf Margin boomt<\/strong><\/h2>\n
\nZudem warnte Analyst Masanari Takada von der japanischen Bank Nomura, dass zwar die Masse m\u00f6glicherweise richtig liege mit der Annahme, dass sich die Fundamentaldaten erholen \u2013 so zogen die Unternehmensgewinne im Mai um 6 Prozent an. Allerdings k\u00f6nne schon ein kleiner Bruch des Trends die Leverage umkehren und einen Abverkauf ausl\u00f6sen.<\/p>\nM\u00f6glicher Zinsd\u00e4mpfer<\/strong><\/h2>\n
\nSomit sollten Sie auch die Geldpolitik im Auge behalten: Denn die j\u00fcngste Anhebung der kurzfristigen Zinsen deutet darauf hin, dass die People\u2019s Bank of China (PBOC) nicht f\u00fcr immer und ewig den Bullenmarkt unterst\u00fctzen wird. So kletterte der dreimonatige Shibor im Juni auf 2,13 Prozent nach 1,45 Prozent im Mai.<\/p>\nPeking will sich vom Dollar abkoppeln<\/strong><\/h2>\n
Abfl\u00fcsse aus China-Fonds<\/strong><\/h2>\n
\nUnser Fazit aus dieser Gemengelage: Das Regime will offenbar eine Hausse, um den Yuan zu st\u00e4rken. Doch gleichzeitig schw\u00e4cht dies den Au\u00dfenhandel. Wortmeldungen aus der der Politik sollten Anleger hellh\u00f6rig werden lassen. Zwar l\u00f6sen sie h\u00e4ufig eine Stampede aus und die Kurse rauschen weiter nach oben. Doch das dicke Ende k\u00f6nnte noch kommen, weil die Profis den Amateuren ihre teuren Aktien verkaufen. Und weil die Politik auf einmal ihre Meinung \u00e4ndert, etwa weil die Priorit\u00e4ten wechseln oder neue Leute im inneren Zirkel der Macht das Sagen haben. Kurz: Politische B\u00f6rsen haben kurze Beine. Die Bernstein-Bank beh\u00e4lt die Angelegenheit f\u00fcr Sie im Auge und w\u00fcnscht erfolgreiche Trades und Investments!<\/p>\n
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