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04.08.2020 \u2013Special Report.<\/strong> Neue Woche, neue Warnung: Der Aktienmarkt ist \u00fcberbewertet. Konkret: Die Performance der Hightech-Aktien bietet Grund zur Sorge. Die Bullen zucken angesichts der st\u00e4ndigen Mahnungen von Crash-Propheten mit den Schultern \u2013 schlie\u00dflich zeigt auch eine zerbrochene Uhr zweimal am Tag die richtige Zeit an. Tats\u00e4chlich durchleben wir vielleicht gerade jetzt eine logische Welt \u2013 in Zeiten von wertlosem Cash \u2013 sprich: Dollar Debasement \u2013 muss das alles so sein.<\/strong><\/p>\n Die vergangene Woche best\u00e4tigte die inzwischen altbekannte Zweiteilung zwischen der B\u00f6rse und der Realwelt: Die Indizes halten sich nahe der Allzeithochs. Und die US-Realwirtschaft ist im zweiten Quartal annualisiert um historische 33 Prozent eingebrochen. Gleichzeitig werden die Warnungen von Mietausf\u00e4llen immer lauter. Laut Bloomberg konnten in der ersten Juli-Woche 33 Prozent der Mieter nicht zahlen. Und nun droht Schlimmeres: Damit k\u00f6nnten in den kommenden vier Monaten 12 Millionen Mieter in den USA auf der Stra\u00dfe sitzen.<\/p>\n Die B\u00f6rse k\u00fcmmert das alles nicht. Sven Henrich von NorthmanTrader.com blickte am vorigen Freitag zur\u00fcck auf die Marktperformance zum Ende des Monats Juli. Und richtete den Blick auf einige beunruhigende Alarmsignale: So habe alleine Apple am vergangenen Freitag 170 Milliarden Dollar Market Cap hinzugewonnen. Das Verh\u00e4ltnis in der Bewertung der Tech-Aktien zum Bruttoinlandsprodukt sei nun h\u00f6her als in der Tech-Bubble des Jahres 2000. Tats\u00e4chlich war der rasante Anstieg von Apple mehr als der Marktwert von Oracle und gr\u00f6\u00dfer als das Bruttoinlandsprodukt von Ungarn. Alleine das Plus vom Freitag w\u00e4re die 33. gr\u00f6\u00dfte Aktie im S&P 500 gewesen.<\/p>\n Ebenfalls am Freitag voriger Woche schrieb Savita Subramanian von der Bank of America, die Kurs-Gewinn-Sch\u00e4tzung f\u00fcr den S&P 500 habe von 21,5 im Juni auf 21,8 im Juli zugelegt. Das aktuelle Vielfache liege zwei Standardabweichungen \u00fcber dem seit 1986 gemessenen Schnitt von 15,4 \u2013 wir haben inzwischen den h\u00f6chsten Wert seit der Tech-Bubble erreicht. Laut der Bank of America handeln die Aktien inzwischen in 17 von 20 Kategorien \u00fcber dem Durchschnitt. Besonders bedenklich: Demnach bewegt sich das Verh\u00e4ltnis von Preis zu Buchwert bei Growth- versus Value-Aktien in der Stratosph\u00e4re. Wegen der permanenten Eingriffe der Federal Reserve seien Wachstumsaktien abseits jeder Bewertung besonders begehrt.<\/p>\n Investor Louis-Vincent Gave gab auf dem Blog von Evergreen Gavekal eine verbl\u00fcffende Analyse zu dieser Lage ab: Zun\u00e4chst hatte er die rekordverd\u00e4chtige Erholung am Aktienmarkt seit dem Corona-Tief mit der Hoffnung auf einen Rebound der Wirtschaft erkl\u00e4rt. Dann hatte er die M\u00f6glichkeit in Betracht gezogen, dass die Investoren den Verstand verloren h\u00e4tten. Nun die Kehrtwende: M\u00f6glicherweise haben Anleger gar keine andere Wahl, als einzusteigen. Denn der Dollar durchlaufe ein solch rapides Debasement \u2013 also eine solche Entwertung \u2013 dass es \u00fcber die Zeit reiner Wahnsinn sei, auf Cash zu sitzen. Der tobende Bulle ist laut Gave vor allem in vier Assetklassen geflohen: 1 \u2013 Big Tech. 2- Gr\u00fcne Investments. 3 \u2013 Edelmetalle. 4 – China-Aktien. Die Flucht in alternative Energien tat der Analyst sinngem\u00e4\u00df als politische Fehlallokation ab, bekannt als Cantillon-Effekt: Wer nahe der Geldquelle sitze, erlebe, wie die Preise seiner G\u00fcter schnell steigen \u2013 egal, was er verkaufe. So habe der Investor Richard Cantillon darauf hingewiesen, dass die Preise f\u00fcr alles, was der spanische Hof im 16. und 17 Jahrhundert einkaufte, mit der massiven Silberf\u00f6rderung in Latinamerika rapide gestiegen seien. Und nun habe Herausforderer Joe Biden ja 2 Billionen Dollar f\u00fcr einen Green New Deal versprochen. Und der Anstieg der FAAMG \u2013 die oben genannte Assetklasse 1: Facebook, Amazon, Apple, Microsoft und Google \u2013 habe ebenfalls damit zu tun, dass die unterliegende W\u00e4hrung immer weniger Wert werde. Tats\u00e4chlich w\u00fcrden in einer Welt mit einem \u00dcberfluss an Dollars nur solche Industrien gut performen, in denen die USA einen Wettbewerbsvorteil h\u00e4tten. Und genau diese Welt erlebten wir heute.<\/p>\n Auch Michael Hartnett, Chief Investment Officer der Bank of America, widmete sich dem Thema Dollar Debasement. Und gab in seiner w\u00f6chentlichen Flow Show zwei Prognosen ab: Zun\u00e4chst stehe ein Summer Dip im S&P 500 an mit einem m\u00f6glichen Low von 3050 Punkten.<\/p>\n Dann d\u00fcrfte der Aktienmarkt zwischen August und Januar auf ein neues Top irgendwo zwischen 3.330 und 3.600 Z\u00e4hler davon ziehen \u2013 wahrscheinlich wegen der Einf\u00fchrung einer Corona-Impfung, die zu einer Kapitulation der B\u00e4ren f\u00fchren werde; bevor die Hausse mit h\u00f6heren Zinsen gestoppt werde. Wie immer behalten wir diese spannenden Themen f\u00fcr Sie im Auge \u2013 die Bernstein-Bank w\u00fcnscht erfolgreiche Trades und Investments!<\/p>\n Wichtige Hinweise:<\/p>\n Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 04.08.2020 \u2013Special Report. Neue Woche, neue Warnung: Der Aktienmarkt ist \u00fcberbewertet. Konkret: Die Performance der Hightech-Aktien bietet Grund zur Sorge. 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Shooting Star Apple <\/strong><\/h2>\n
17 Faktoren deuten auf eine \u00dcberbewertung<\/strong><\/h2>\n
Das muss so sein<\/strong><\/h2>\n
\nUnd so h\u00e4tten die globalen Aktienm\u00e4rkte im zweiten Quartal ihre beste Performance seit zwei Dekaden hingelegt. Tats\u00e4chlich habe die US-Geldmenge M2 im Jahresvergleich um rund 25 Prozent zugelegt. Die Vermutung, dass Cash bald wertlos werde, sei kein Irrglaube. Die Druckerpresse laufe so schnell wie nie zuvor in der Geschichte der USA oder irgendeiner anderen G7-Wirtschaft.<\/p>\nVier Ziele f\u00fcr die Bullen<\/strong><\/h2>\n
\nDie Performance von Assetklasse Nummer 4 sei von der Entscheidung Pekings, sich vom Dollar als Reservew\u00e4hrung abzukoppeln, befeuert worden \u2013 ein weiterer Grund, warum nun mehr Greenbacks auf dem Globus umher wanderten. Dazu komme die Geldpolitik der Notenbanken, von der eben auch Edelmetalle profitiert h\u00e4tten \u2013 vor allem die Minen-Aktien.<\/p>\nCompetitive Advantage USA <\/strong><\/h2>\n
Vom Summer Dip zum neuen Top<\/strong><\/h2>\n
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