{"id":17485,"date":"2021-02-19T07:24:30","date_gmt":"2021-02-19T06:24:30","guid":{"rendered":"https:\/\/bernstein-bank.com\/?p=17485\/"},"modified":"2021-02-19T07:24:30","modified_gmt":"2021-02-19T06:24:30","slug":"ist-der-sp-500-eine-blase-teil-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bernstein-bank.com\/de\/ist-der-sp-500-eine-blase-teil-2\/","title":{"rendered":"Ist der S&P 500 eine Blase? Teil 2"},"content":{"rendered":"\n\n\n
\n

Gold<\/span>\u00a0 1772,02
\n(-0,18%<\/span>)<\/h4>\n<\/th>\n

\n

EURUSD<\/span>\u00a0 \u00a01,2096
\n(+0,04%<\/span>)<\/h4>\n<\/th>\n

\n

DJIA<\/span>\u00a0 31381,50
\n(-0,19%<\/span>)<\/h4>\n<\/th>\n

\n

OIL.WTI<\/span>\u00a0 59,775
\n(-0,80%<\/span>)<\/h4>\n<\/th>\n

\n

DAX<\/span>\u00a0 \u00a013918
\n(+0,01%<\/span>)<\/h4>\n<\/th>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Gestern haben wir Sie eingeladen, selbst zu spekulieren, ob es eine Blase auf dem US-Markt gibt oder nicht. Heute werden wir Ihnen unsere Meinung dazu mitteilen. Um die richtige Antwort zu bekommen, m\u00fcssen Sie zuerst die richtige Frage stellen. Unsere Frage lautet: „Aktien sind teuer im Vergleich zu was genau“?<\/p>\n


\nS&P 500 <\/strong><\/p>\n

\"S&P<\/p>\n

Der durchschnittliche KGV -Wert (Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis) f\u00fcr den S&P 500-Index in den letzten 100 Jahren betr\u00e4gt 16. Der KGV -Wert liegt jetzt bei 40. Das sieht nach einer Blase aus. Aber lassen Sie uns eine andere berechtigte Frage stellen. Warum genau lag der Durchschnittswert des S&P 500 fr\u00fcher bei 16?
\nTatsache ist, dass die Zinss\u00e4tze in den USA 95% des 20. Jahrhunderts lang viel h\u00f6her waren als heute. Was bedeutete, dass Investoren daran interessiert waren, Geld auf der Bank anzulegen oder Anleihen zu kaufen, um praktisch risikofreie 3%-7% pro Jahr zu bekommen.
\nHeute ist die Situation anders. Die Renditen f\u00fcr Bankeinlagen und kurzfristige Gesch\u00e4fte liegen bei 0%-1% p.a. Vor diesem Hintergrund bedeutet KGV = 40, dass Unternehmen einen Gewinn pro Aktie von 2,5% p.a. erwirtschaften. Und das ist deutlich h\u00f6her und f\u00fcr Investoren interessanter als der Zinssatz von Anleihen.<\/p>\n

Stellen wir uns vor, das KGV f\u00fcr den S&P 500 Index l\u00e4ge jetzt bei 20. Das w\u00fcrde bedeuten, dass die Gewinne der Unternehmen pro Aktie um 5 % pro Jahr sinken w\u00fcrden. Was w\u00fcrden die Investoren tun? Sie w\u00fcrden in Scharen losst\u00fcrmen, um amerikanische Aktien zu kaufen. Was w\u00fcrde mit amerikanischen Aktien passieren? Sie w\u00fcrden sofort im Wert steigen. Zum Beispiel um das 2fache. In diesem Fall w\u00fcrde der KGV -Wert 40 werden. H\u00f6rt sich das bekannt an? Aber das ist genau das, was wir im Moment auf dem Markt haben.
\nSo sieht das KGV = 40, also das 2,5-fache des Durchschnitts, nur ohne Nullzinsen wie eine Blase aus.
\nDer Markt kann fallen, er kann steigen, aber er sieht aus der Perspektive eines Anlegers, der entscheidet, ob er freies Geld in Anleihen oder in Aktien investiert, nicht \u00fcberkauft aus.<\/p>\n


\nWas k\u00f6nnte die Situation drastisch ver\u00e4ndern? <\/strong><\/p>\n

Die Inflation in den USA k\u00f6nnte bis Mitte des Jahres stark ansteigen. Wir haben uns ausf\u00fchrlich damit besch\u00e4ftigt, warum dies geschehen wird. Sobald die Beschr\u00e4nkungen aufgehoben sind, werden die Menschen anfangen, aktiv Geld auszugeben. Und das ist verst\u00e4ndlich. Die Bev\u00f6lkerung hat viel Geld bekommen, und unter den Bedingungen des Lockdowns haben sie nur sehr wenig davon ausgegeben.
\nInfolgedessen k\u00f6nnten die Zinss\u00e4tze zu steigen beginnen. Was passiert, wenn die Rendite der 10-j\u00e4hrigen Staatsanleihen 2 % \u00fcbersteigt? Wird sie auf 2,5% p.a. steigen?
\nDie Anleger werden erkennen, dass es eine Wahl gibt. 2,5 % risikofrei in Anleihen erhalten. Oder riskieren Sie 2,5 % in Aktien, gemessen am S&P 500. Logischerweise wird ein massiver Ausverkauf bei Aktien und ein Transfer von Geld in Anleihen beginnen. Das Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis sollte auf, sagen wir, 25 fallen, was eine h\u00f6here potenzielle Rendite in Aktien von 4 % im Vergleich zu 2,5 % in Anleihen bedeutet. In diesem Fall wird der Markt wieder ins Gleichgewicht kommen.
\nUnd was ist, wenn die Aktienwerte nicht allzu sehr fallen und das KGV bei 40 bleibt? In diesem Fall k\u00f6nnen wir feststellen, dass bei den Aktien des S&P 500 Index eine echte Blase entstanden ist, die jederzeit implodieren wird.<\/p>\n


\nIst es wirklich so einfach? <\/strong><\/p>\n

Nein, so einfach ist es nicht. Der Markt ist heimt\u00fcckisch und gerissen. Die letzten beiden Abs\u00e4tze sind die Logik des durchschnittlichen Anlegers. Aber der durchschnittliche Investor verbrennt sich immer wieder am Markt.<\/p>\n

01.30 Australische Einzelhandelsums\u00e4tze f\u00fcr Januar
\n09.30 Deutscher Composite PMI f\u00fcr Februar
\n10.00 EU Composite Business Activity Index f\u00fcr Februar
\n10.30 UK PMI f\u00fcr Februar<\/p>\n

\n

Wichtige Hinweise:<\/p>\n

Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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