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11.03.2021 \u2013Special Report.<\/strong> Die B\u00f6rsen weltweit ziehen an: Die Europ\u00e4ische Zentralbank will mehr Staatsanleihen kaufen. Und US-Treasurys fanden zuletzt guten Absatz \u2013 was die Renditen dr\u00fcckte. Zudem haben die j\u00fcngsten Daten zu den Verbraucherpreisen aus den USA die Nerven in Sachen Inflation beruhigt. Doch offenbar tricksten hier die Beh\u00f6rden.<\/strong><\/p>\n Bullishe Zeiten an der B\u00f6rse: Der Kongress verabschiedete das gigantische Stimulus-Programm von 1,9 Billionen Dollar \u2013 womit vor allem schlecht gef\u00fchrte demokratische Bundesstaaten gerettet werden und die Konsumenten neue Schecks von der Regierung in die Hand bekommen. Ferner \u00fcberraschte die Ank\u00fcndigung der Europ\u00e4ischen Zentralbank, in den kommenden Monaten verst\u00e4rkt Staatsschulden einzukaufen. All dies dr\u00fcckte die Renditen von Staatsanleihen dies- und jenseits des Atlantik. Steigende Zinsen sind die gr\u00f6\u00dfte Gefahr f\u00fcr eine wirtschaftliche Erholung. Genau deswegen k\u00f6nnten Fed und EZB fr\u00fcher als erwartet eingreifen \u2013 und somit vor allem Wachstumsaktien ausstoppen. Doch die Gefahr einer Inflation ist keineswegs gebannt. Nur im Januar beispielsweise zogen die Ausgaben f\u00fcr langlebige G\u00fcter in den USA im Jahresvergleich um 18,6 Prozent an, wie das Bureau of Economic Analysis mitteilte. Dieser Trend zeigt sich schon seit vorigem Juni. Das ist das Ergebnis des staatlichen Helicopter Money \u2013 die Amerikaner waren ja im Lockdown und die Wirtschaft ruhte.<\/p>\n Und das Blog WolfStreet wies daraufhin, dass die Geh\u00e4lter in Amerika selbst in der Pandemie gewachsen sind \u2013 eben wegen der Schecks von Vater Staat. So kletterte das Einkommen im Januar aus L\u00f6hnen und Geh\u00e4lter um 1,1 Prozent im Jahresvergleich auf 9,7 Billionen Dollar. Doch das ist noch nicht alles: \u201calong with income from interest, dividends, rental properties, farm income, income from Social Security and other transfer payments, total income in January, all together, jumped by 13% from a year ago to a record $21.5 trillion (seasonally adjusted annual rate).\u201d Das ist doch ein Wort: Ein Plus von 13 Prozent bei allen Einkommen auf 21,5 Billionen Dollar. Fr\u00fcher oder sp\u00e4ter wird sich dieses Geld in den Markt vorarbeiten. Die Inflationsgefahr ist also keineswegs beseitigt.<\/p>\n Das sieht auch die Rabobank so, die sogar verklausuliert die Frage in den Raum stellte, ob Uncle Sam bei der Berechnung der Inflation trickst, um den Markt zu beruhigen. Tats\u00e4chlich meldete das Bureau of Labor Statistics, dass diesmal wegen Corona viele Daten nicht erhoben werden konnten und daher Preise gesch\u00e4tzt wurden.<\/p>\n Was Analyst Michael Every von der Rabobank zu der Frage f\u00fchrte, ob hier Inflation versteckt werden soll. Tats\u00e4chlich g\u00e4be es vier logische Optionen f\u00fcr die Regierung, falls alles schief gehe, in dieser unseren Asset-basierten Finanz\u00f6konomie \u2013 falls also die Inflation sprunghaft steige: Was bei uns aber den Eindruck hinterl\u00e4sst, dass sehr wohl getrickst wurde. Und das nicht nur bei den Inflationsdaten. Denn von den vier genannten Optionen der Rabobank wurden neben einer m\u00f6glichen Daten-Manipulation auch die Bond-Renditen gesenkt und die Aktienkurse gest\u00fctzt. Zudem stellt sich die Frage, wer genau durch den Kauf von US-Staatsanleihen die Zinsen wieder nach unten gedr\u00fcckt hat. Vermutlich die Notenbanken der USA plus verb\u00fcndeter Staaten \u2013 vermutlich vor allem Japan. Au\u00dferdem k\u00f6nnten gro\u00dfe Staats- und Pensionsfonds Aktien eingekauft haben, ebenfalls aus Japan, den USA, Arabien oder Norwegen. Wichtige Hinweise:<\/p>\n Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" 11.03.2021 \u2013Special Report. Die B\u00f6rsen weltweit ziehen an: Die Europ\u00e4ische Zentralbank will mehr Staatsanleihen kaufen. Und US-Treasurys fanden zuletzt guten Absatz \u2013 was die Renditen dr\u00fcckte. 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\nSorgen \u00fcber eine Inflation im Markt ebbten ab. In den USA zogen die Konsumentenpreise im Februar im Jahresvergleich zwar von 1,3 auf 1,7 Prozent an. Die Kernrate rutschte aber leicht auf 1,3 Prozent. Gro\u00dfes Aufatmen also: Die Teuerung zieht noch nicht bedenklich an. Damit verfl\u00fcchtigte sich die Angst davor, dass die Federal Reserve die Zinsen anheben k\u00f6nnte.<\/p>\nUS-Bonds wieder gefragt
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\nIn den USA liefen zudem solide Auktionen von zehnj\u00e4hrigen US-Staatsanleihen. So entfernte sich die Rendite f\u00fcr zehnj\u00e4hrige Bonds weiter von der psychologisch wichtigen Marke von 1,5 Prozent. Sie erkennen, dass die Yields Ende voriger Woche zu einer kleinen Tauchfahrt ansetzten \u2013 und damit f\u00fcr eine Erholung an der B\u00f6rse sorgten.<\/p>\n![\"TSY\"](\"https:\/\/bernstein-bank.azureedge.net\/wp-content\/uploads\/2021\/03\/TSY.png\")
<\/p>\nAufgeschoben ist nicht aufgehoben<\/strong><\/h2>\n
Daten-Trickserei in Sachen Teuerung<\/strong><\/h2>\n
![\"\"](\"https:\/\/bernstein-bank.azureedge.net\/wp-content\/uploads\/2021\/03\/covid-19.png\")
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\n\u2022 Do nothing, or try to normalise rates, and watch a crash happen;
\n\u2022 Target bond yields – effectively making bond prices up;
\n\u2022 Target equities – effectively making stock prices up; or
\n\u2022 Target data – so market outcomes mean nothing blows up.
\nWobei Every dann wieder zur\u00fcckruderte: \u201eI am not saying this happened with US February CPI!\u201c<\/p>\nWundersame Wende bei den Kursen<\/strong><\/h2>\n
\nDas Fazit aus alledem f\u00fcr Anleger: Aktuell herrscht wieder eitel Sonnenschein an der Wall Street. Die gro\u00dfen Indizes sind nach den bedenklichen Signalen Ende voriger Woche nicht gen S\u00fcden in Richtung der 100-Tage-Linie gest\u00fcrzt und haben wieder Land gewonnen – plus neue Rekorde markiert. Das kann sich wieder \u00e4ndern, sobald die Teuerung vom Trab in den Galopp \u00fcbergeht. Wenn Sie CFD handeln, dann m\u00fcssen Sie solche Daten im Auge behalten. Dann k\u00f6nnte alles auf eine gro\u00dfe Korrektur an der B\u00f6rse hinauslaufen. Die Bernstein-Bank w\u00fcnscht erfolgreiche Trades und Investments!<\/p>\n
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