{"id":24676,"date":"2022-09-23T12:52:25","date_gmt":"2022-09-23T10:52:25","guid":{"rendered":"https:\/\/bernstein-bank.com\/?p=24676"},"modified":"2022-09-23T12:52:25","modified_gmt":"2022-09-23T10:52:25","slug":"yentervention","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bernstein-bank.com\/de\/yentervention\/","title":{"rendered":"Yentervention"},"content":{"rendered":"

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23.09.2022\u00a0 – <\/strong>Gro\u00dfereignis am Devisenmarkt: Die japanische Notenbank hat interveniert und den Yen gest\u00fctzt. USDJPY reagierte umgehend und heftig. Wir fragen uns jedoch, ob das gew\u00fcnschte Ergebnis \u2013 ein st\u00e4rkerer Yen \u2013 Bestand haben wird.<\/strong><\/p>\n

Welch eine Woche: Gleich mehrere Notenbanken haben die Zinsen erh\u00f6ht. Und das gr\u00f6\u00dfte Ereignis an diesem \u201eSuper Bank Thursday\u201c war die Intervention in Tokio. Der erste Schritt dieser Art seit 24 Jahren \u2013 Dollar verkauft, Yen gekauft; 2011 war es umgekehrt \u2013 erwischte viele Trader auf dem falschen Fu\u00df. Viele waren davon ausgegangen, dass Tokio nur blufft. Somit ging es heftig bergab, wie Sie im Stundenchart von USDJPY sehen. Doch nach Vorlage der US-Arbeitslosenzahlen erholte sich der Greenback wieder etwas. So lagen die Neuantr\u00e4ge auf Arbeitslosengeld bei 213.000, erwartet worden waren 218.000. Und inzwischen scheint der Effekt schon wieder zu verfliegen.<\/p>\n

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Quelle: Bernstein Bank GmbH<\/p><\/div>\n

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Die Intervention war recht trickreich ausgef\u00fchrt und sollte offenbar so viel wie m\u00f6glich Spekulanten niederm\u00e4hen. Denn die Bank of Japan tat erstmal gar nichts \u2013 sie belie\u00df am Donnerstag die kurzfristigen\u00a0Zinss\u00e4tze<\/a>\u00a0bei minus 0,1 Prozent und ihr Ziel f\u00fcr die\u00a0Rendite<\/a>\u00a0der zehnj\u00e4hrigen Japan-Bonds bei 0,25 Prozent. Notenbank-Gouverneur Haruhiko Kuroda teilte mit, dass er eine Straffung der\u00a0Geldpolitik\u00a0nicht f\u00fcr ein geeignetes Mittel zur Stabilisierung des\u00a0Yen h\u00e4lt. Und der Markt ging davon aus, dass alles auf Sicht von zwei bis drei Jahren so bleiben wird. Daraufhin rutschte der Yen auf ein 24-Jahres-Tief.<\/p>\n

Und dann kam die Kehrtwende. Masato Kanda, Vize-Finanzminister f\u00fcr internationale Angelegenheiten, sagte Reportern, Japan habe mit einer mutigen Aktion in den Markt eingegriffen.<\/p>\n

Notenbank vs. Finanzministerium<\/strong><\/p>\n

Viele Trader hatten zuvor die j\u00fcngsten Warnungen aus der Politik als billigen Bluff abgehakt. So hatte j\u00fcngst Finanzminister Shunichi Suzuki gesagt, Tokio schlie\u00dfe keine Schritte aus, um den Fall des Yen zu stoppen, einschlie\u00dflich staatlicher Interventionen. Doch nach dem Statement der Notenbank gingen Trader davon aus, dass der Yen weiter schwinds\u00fcchtig bleibt. Aus der Ferne betrachtet sieht das alles nach einem Konflikt zwischen Finanzministerium und den W\u00e4hrungsh\u00fctern aus.<\/p>\n

Inflation kein Problem?<\/strong><\/p>\n

So spielte Notenbank-Chef Kuroda die Teuerung herunter. Er hatte k\u00fcrzlich erkl\u00e4rt, dass die Inflation wahrscheinlich bis 2023 auf 1,5 Prozent zur\u00fcckgehen wird. Im August hatte die Verbraucherinflation in Japan allerdings August 3 Prozent erreicht und zum f\u00fcnften Monat in Folge das Ziel der Bank von 2 Prozent \u00fcbertroffen. Vermutlich sieht die BoJ ein Ende externer Schocks wie den Ukraine-Krieg oder die gest\u00f6rten Lieferketten im Zuge von Corona. Plus ein Anspringen des Export-Motors, was den Yen st\u00fctzen w\u00fcrde.<\/p>\n

Das Finanzministerium beurteilt die Sache wohl anders. Das Problem: Mit dem schwachen Yen werden Importe teurer, da der Nippon bei Lebensmitteln und Energie weitgehend von Einfuhren abh\u00e4ngig ist. Und hier klettern die Preise rasant. Somit setzte die Politik eine Intervention durch.<\/p>\n

US-Rendite vs. Forex-Reserven<\/strong><\/p>\n

Die Frage ist nun wie es weitergeht. Tokio verf\u00fcgt \u00fcber Devisenreserven in H\u00f6he von umgerechnet 1,3 Billionen Dollar \u2013 der zweitgr\u00f6\u00dfte Bestand auf der Welt nach China. Das ist eine Menge Munition, um den Yen immer wieder mal zu st\u00fctzen. Allerdings wird die japanische W\u00e4hrung von einem gewaltigen Strom nach unten gezogen \u2013 und das ist die Zinsdifferenz zu den USA. Der Rendite-Bedarf von institutionellen Investoren \u00fcberall auf der Welt und nicht zuletzt in Japan, die derzeit massenhaft US-Bonds kaufen, d\u00fcrfte dem Yen bald wieder zusetzen. Wir sind gespannt, wie es weitergeht \u2013 die Bernstein Bank w\u00fcnscht erfolgreiche Trades und Investments!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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