{"id":26015,"date":"2023-04-04T12:59:18","date_gmt":"2023-04-04T10:59:18","guid":{"rendered":"https:\/\/bernstein-bank.com\/?p=26015"},"modified":"2023-04-04T12:59:18","modified_gmt":"2023-04-04T10:59:18","slug":"die-kapitalvernichtung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bernstein-bank.com\/de\/die-kapitalvernichtung\/","title":{"rendered":"Die Kapitalvernichtung"},"content":{"rendered":"

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04<\/strong>.04.2023\u00a0 – <\/strong>Die B\u00f6rse hat sich nach der j\u00fcngsten Bankenpanik h\u00fcbsch erholt. Doch ist die Gefahr wirklich vorbei? Wir \u00fcberlassen heute einem Warner die B\u00fchne. Der sieht hinter den Kulissen eine gigantische Capital Distruction laufen \u2013 und erwartet einen Credit Crunch.<\/strong><\/p>\n

Alles scheinbar wieder in bester Ordnung. Das zeigt beispielsweise der Vier-Stunden-Chart des Dow Jones. Doch m\u00f6glicherweise ist das nur eine Scheinbl\u00fcte. Jedenfalls sieht Daniel Lacalle Fern\u00e1ndez das so, er ist Chef-\u00d6konom bei der spanischen Privatbank Tressis<\/p>\n

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Quelle: Bernstein Bank GmbH<\/p><\/div>\n

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Laut Daten der Federal Reserve\u00a0sind in der Woche nach dem Kollaps der Silicon Valley Bank rund 98 Milliarden Dollar von den Konten der Banken abgezogen worden. Das meiste Geld sei in money-market funds geflossen. Geldmarktfonds investieren \u00fcberwiegend in Geldmarktpapiere und liquide Wertpapiere mit kurzer Restlaufzeit. Das Problem: Das Geld steht nicht mehr f\u00fcr langfristige Firmenkredite zur Verf\u00fcgung, welche die Wirtschaft ankurbeln. Doch die Kapitalflucht bei Banken sei nicht das einzige Problem.<\/p>\n

Abschreibungen \u00fcberall<\/strong><\/p>\n

Was laut Lacalle zum Credit Crunch f\u00fchren wird, ist die Kapitalvernichtung in den Assets bei anderen Geldgebern. Konkret sei die anstehende Neubewertung von Verm\u00f6genswerten gef\u00e4hrlich. Lacalle sch\u00e4tzt, dass die Wertvernichtung bei Private Equity und Venture Capital 15 bis 25 Prozent betr\u00e4gt. Zudem stehe auch die Immobilienbranche in den USA und in Europa vor einer bedeutenden Neubewertung. Die Zerst\u00f6rung von Kapital finde so ziemlich an jeder Stelle in der Asset-Basis der Leihenden statt, \u201efrom the allegedly low-risk part, sovereign bond portfolios, to the aggressively priced investments in volatile businesses and bull-market valuations of corporate and venture capital investments.\u201c Lacalle w\u00f6rtlich: \u201eThe slump in mark-to-market valuations of all asset classes from loans to investments is what will ultimately drive an inevitable credit contraction.\u201c<\/p>\n

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Weniger Geld f\u00fcr alle<\/strong><\/p>\n

Der Tressis-Experte urteilte weiter: Die Tech-Bubble platze, Startups d\u00fcrften bald auf dem Trockenen sitzen, da private Geldgeber und Venture Capitalists ihr Geld zusammenhalten. Sie scheuten sich aber davor zur\u00fcck, ihre Assets neu zu bewerten. Denn das Abschreiben von Verlusten werde zu h\u00f6heren Kreditkosten und somit zu schwierigeren Investmentkonditionen f\u00fchren.<\/p>\n

Wir erg\u00e4nzen: Beispielsweise muss nun der Wert von langlaufenden, vor einigen Jahren aufgelegten Staatsanleihen korrigiert werden. Denn alte Bonds haben im Zuge der Zinswende einen herben Wertverlust hinnehmen m\u00fcssen \u2013 Anleger zogen Geld ab, um das Kapital in neu aufgelegte Anleihen zu investieren, die bei Emission mehr Zinsen abwerfen. Wer also Langl\u00e4ufer gehalten hat, der muss herbe Abschreibungen und bei Verkauf Verluste hinnehmen \u2013 genau das war das Problem bei der Silicon Valley Bank. Als sie die Verluste bei Anleihen realisierte, begann der Bankrun.<\/p>\n

R\u00fcckstellungen voraus<\/strong><\/p>\n

Und weiter urteilte Lacalle: Der profitable Teil der Banken werde voraussichtlich Provisionen f\u00fcr nicht performende \u2013 ergo: faule \u2013 Kredite bilden m\u00fcssen. Diese Gefahr h\u00e4tten sowohl die Federal Reserve als auch die Europ\u00e4ische Zentralbank schon vor Monaten erkannt. Regierungen w\u00fcrden nach den j\u00fcngsten Zusammenbr\u00fcchen bei Banken au\u00dferdem wohl neue Regularien erstellen, die h\u00f6here R\u00fcckstellungen verlangten. Aus diesen Gr\u00fcnden werde ebenfalls Geld aus dem Markt abgezogen.<\/p>\n

Das Fazit des spanischen Experten: \u201eCapital destruction tends to be forgotten in a world used to constant central bank easing, but it is likely to be the main source of strangling of credit to families and businesses as banks and private equity firms deal with the loss of value and weakening earnings and cash flow of investments made at elevated valuations and unreasonable prices.\u201c\u00a0Wir erg\u00e4nzen: Das ganze w\u00fcrde zu einer Abw\u00e4rtsspirale an den B\u00f6rsen und vielleicht zu einem herben Bankenkrach f\u00fchren. Wir sind gespannt, ob dieses Szenario eintritt \u2013 die Bernstein-Bank beh\u00e4lt die Angelegenheit f\u00fcr Sie im Blick!<\/p>\n

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Wichtige Hinweise:<\/p>\n

Der Inhalt dieser Publikation dient ausschlie\u00dflich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Ver\u00e4u\u00dferung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie s\u00e4mtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verl\u00e4ssliche Prognose oder Indikation f\u00fcr die Zukunft. S\u00e4mtliche aufgef\u00fchrte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverl\u00e4ssigen Quellen. Die Bernstein Bank \u00fcbernimmt jedoch keine Gew\u00e4hr bez\u00fcglich der Aktualit\u00e4t, Korrektheit und Vollst\u00e4ndigkeit der in dieser Ver\u00f6ffentlichung aufgef\u00fchrten Informationen und Daten. An den Finanzm\u00e4rkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt dar\u00fcber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umst\u00e4nden nicht f\u00fcr jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollst\u00e4ndig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabh\u00e4ngiger Seite beraten. CFDs sind komplexe Instrumente und gehen wegen der Hebelwirkung mit dem hohen Risiko einher, schnell Geld zu verlieren. 68% der Kleinanlegerkonten verlieren Geld beim CFD-Handel mit diesem Anbieter. Sie sollten \u00fcberlegen, ob Sie verstehen, wie CFD funktionieren, und ob Sie es sich leisten k\u00f6nnen, das hohe Risiko einzugehen, Ihr Geld zu verlieren.<\/small><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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