To jest historia stojąca za historycznym krachem naftowym.

Forex chart

21.04.2020 – Special Report. W dzisiejszych czasach tworzy się historia: wczoraj beczka West Texas Intermediate z dostawą w maju została tymczasowo sprzedana za minus 40,32 dolarów, zanim po kilku panicznych godzinach umowa zawisła z powrotem do nieco ponad 0. Poza nadpodażą, istnieje wyjaśnienie tego zjawiska z rynku finansowego. Wyjaśniamy tło tego zjawiska.

Ujemna cena za kontrakt na ropę naftową po raz pierwszy

Nawet zatwardziali handlarze wczoraj przecierali oczy: po raz pierwszy od rozpoczęcia handlu kontraktami terminowymi w 1983 roku, cena wygasającego kontraktu terminowego na amerykańską ropę naftową klasy referencyjnej West Texas Intermediate z dostawą w maju spadła poniżej zera. Kontrakt majowy został wczoraj rozliczony na ujemną kwotę 37,63 USD. W piątek kurs zamknięcia był jeszcze na plusie 18,27 dolara.

Masywne rozdarcia stop-lossów

W rzeczywistości wczorajsza sytuacja na odwrót jest porównywalna do historycznego krótkiego wyciskania akcji Volkswagena – ponieważ wczoraj całkowicie wyschła płynność dla kontraktu naftowego. Nikt nie kupował, gdy wszyscy sprzedawali w tym samym czasie. Wczoraj, około południa czasu amerykańskiego, niezliczone straty stop lossów zostały uruchomione, kiedy kontrakt dotknął wartości 10 dolarów. Widzisz więc: nigdy nie ustawiaj stopów na okrągłe znaki, ale zawsze tuż przed nimi.

Nie mający pojęcia spekulanci

Roger Diwan, wiceprezes ds. energii w IHSMarkit, wyjaśnił sytuację. IHSMarkit jest notowanym na giełdzie serwisem informacyjnym z siedzibą w Londynie. Wypadek jest związany z wygaśnięciem majowego kontraktu w dniu dzisiejszym. Ktokolwiek posiada kontrakt w terminie zapadalności, będzie musiał również zakupić ropę w maju w węźle rurociągu w Cushing w Oklahomie. Ponieważ jednak spekulanci nie mają pojemności magazynowej, a w tej chwili i tak nie ma możliwości jej tam kupić, gracze finansowi musieliby w każdych okolicznościach pozbyć się kontraktów terminowych. Jest możliwe, że niektórzy gracze nie rozumieli aspektu fizycznego zakupu.

Diwan dodał, że wczorajsza sytuacja niekoniecznie wskazywała na przyszłą sytuację rynkową, ponieważ czerwcowy kontrakt terminowy na NYMEX został wczoraj zamknięty na plusie 21,13 USD. Czerwcowy kontrakt nie był jednak bynajmniej bezpieczny – rynek Cushing nie był w dobrej kondycji, a zapasy stopniowo się kończyły.

Mom-and-Pop-Crash

Goldman Sachs wziął tę samą linię i powiedział swoim klientom dokładnie, kto wczoraj sprzedał w panice. Ze względu na trudności i koszty magazynowania ropy naftowej – nawet w normalnych czasach – doświadczeni inwestorzy nigdy nie mieli kontraktu aż do jego wygaśnięcia. W rezultacie, długie pozycje skurczyły się, ponieważ duże ETF-y (Exchange Traded Funds) już wcześniej zainwestowały w swoje pieniądze. W ostatnich tygodniach na rynek weszło jednak więcej inwestorów detalicznych, kontynuował Goldman. Świadczy o tym wzrost zaangażowania detalicznego, na przykład w ETF w ramach USO.
Dodajemy: do piątku, 17 kwietnia, w majowym kontrakcie było jeszcze ponad 100.000 otwartych pozycji, co znacznie przekracza pięcioletnią średnią wynoszącą 60.000. Oznacza to, że wczoraj ponadprzeciętna liczba amatorów nadal posiadała wygasające kontrakty. Nasz wniosek: traderzy rzucili się na gorącego ziemniaka, czyli kontrakt, w którym nie rozumieli, że w najgorszym wypadku dostarczone będą tu tony ropy.

Nowe fajerwerki zagrażają kontraktowi z maja i czerwca

Goldman Sachs również ostrzegał przed nowymi katastrofami. Strateg towarowy Damien Courvalin po raz pierwszy zwrócił uwagę na „potencjalne dalsze niebezpieczeństwa przed oknem rozliczeniowym” pod koniec majowego kontraktu w dniu dzisiejszym.
I to nie powinien być koniec bólu byków; teraz uwaga przenosi się na kontrakt czerwcowy, który wygasa 19 maja. Według Goldmana, są trzy powody jego upadku: Po pierwsze, wczorajsze masowe posunięcie mogło wyprzeć z rynku kilku długich inwestorów detalicznych. Po drugie, istnieje prawdopodobieństwo negatywnego wpływu, gdy wielu inwestorów przeniesie swoje pozycje z kontraktu czerwcowego na lipcowy na początku maja. Po trzecie, kwestia nadmiernej podaży i pojemności magazynowej pozostaje nierozwiązana.

Magazyny przelewają się

W ostatnich tygodniach zapasy ropy naftowej w USA wzrosły o prawie 20 procent, co stanowi najwyższy poziom od około trzech lat. I to w samym środku poważnej recesji. W tym samym czasie tankowce są coraz częściej wykorzystywane jako pływające magazyny. Eksperci szacują, że pojemność tankowców podwoiła się w ciągu dwóch tygodni, osiągając rekordowy poziom 160 milionów baryłek.
W końcu wyglądało to na relaks: jak ogłosił prezydent USA Donald Trump, Rosja i Arabia Saudyjska zgodziły się na cięcia w produkcji. De facto Moskwa się zagłębiła. Było to zaskoczeniem dla wielu uczestników rynku. Trump udzielił również krótkiego wsparcia wczoraj wieczorem, kiedy powtórzył swój zamiar zakupu 75 mln baryłek ropy dla Strategicznej Rezerwy Ropy.

Aby zdobyć ropę w USA za 40 dolarów gotówką

Niemniej jednak: rynek amerykański tonie w ropie. Producenci płacą obecnie premie za odebranie swoich beczek. Na dole strony znajduje się lista ofert domu handlowego Plains Marketing: wszystkie ceny dla regionalnych rodzajów ropy są ujemne. Jeśli masz obecnie popyt, na przykład, otrzymasz 54 dolary gotówką, gdy kupisz baryłkę South Texas Sour lub około 39 dolarów, gdy kupisz baryłkę Oklahoma Condensate Light.

Po raz kolejny robi się ekscytująco

Nasz wniosek: dziś o godzinie 14.30 czasu wschodniego wybrzeża USA majowy kontrakt może znów stać się wybuchowy, ponieważ zazwyczaj dostarcza się tylko około 2000 kontraktów. Zastanawiamy się, czy wszyscy inwestorzy pozbyli się swojego niechcianego majowego kontraktu na fizyczną dostawę. Również w przypadku kontraktu czerwcowego i na kolejne miesiące, jedyną pewnością jest to, że nic nie jest pewne. Prawdziwe olejowe tsunami toczy się w kierunku rynku. W związku z tym inne, późniejsze kontrakty terminowe na ropę naftową również mogą wkrótce ucierpieć z powodu zużycia.
Bank Bernstein pozostaje dla Państwa na szali!

Ważne uwagi dotyczące tej publikacji:

Treść niniejszej publikacji służy wyłącznie celom informacyjnym o charakterze ogólnym. W tym kontekście nie jest to ani indywidualna rekomendacja inwestycyjna lub doradztwo, ani oferta kupna lub sprzedaży papierów wartościowych lub innych produktów finansowych. Przedmiotowa treść i wszystkie informacje w niej zawarte w żaden sposób nie zastępują indywidualnej porady dla inwestorów lub inwestorów. Nie jest możliwa żadna wiarygodna prognoza ani wskazanie na przyszłość w odniesieniu do jakiejkolwiek prezentacji lub informacji na temat obecnych lub przeszłych wyników odpowiednich aktywów bazowych. Wszystkie informacje i dane przedstawione w niniejszej publikacji opierają się na wiarygodnych źródłach. Bernstein Bank nie gwarantuje jednak, że informacje i dane zawarte w niniejszej publikacji są aktualne, poprawne i kompletne. Papiery wartościowe będące przedmiotem obrotu na rynkach finansowych podlegają wahaniom cen. Kontrakt na różnice kursowe (CFD) jest również instrumentem finansowym z efektem dźwigni finansowej. W tym kontekście, handel kontraktami CFD wiąże się z wysokim ryzykiem aż do możliwości całkowitej straty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Dlatego upewnij się, że w pełni zrozumiałeś wszystkie powiązane ryzyka. Jeśli to konieczne, poproś o niezależną poradę.

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 80% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD, i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.