Turecké liře hrozí kapitulace

Drohende Kapitulation der türkischen Lira

 

29.04.2019 – Zvláštní zpráva . Turecká centrální banka zřejmě přestala podporovat tureckou liru. Přichází vzrušující moment pro přátele technické analýzy: USDTRY a EURTRY vykazují známky vytvářející se formace hrnku. Ale i ti, kteří už jsou mrtví, mouhou žít déle. Například pokud zahraniční spojenci půjčí Ankaře čerstvé devizy. Nový vývoj je dostatečným důvodem pro aktualizaci naší Zvláštní zprávy z počátku tohoto měsíce.

Lira opět oslabuje

Je to přesně, jak jsme řekli: v naší zvláštní zprávě o tureckých volbách do zastupitelstev na konci března jsme upozornili, že Turecko může brzy přestat podporovat svou domácí měnu. Lira od té doby ztratila proti euru a dolaru téměř deset procent. K dolaru se kurz opět blíží magické značce šesti lir. A to by mohl být jen začátek.

Je toto začátek kapitulace?

Turecká centrální banka (Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasi – TCMB) ve své tiskové zprávě ze dne 25. dubna o klíčovém rozhodnutí o úrokových sazbách podle finančního blogu ZeroHedge upustila od opětovného ujištění, dříve vždy použitého, podle kterého by v případě potřeby „dodatečného utažení“, mohla dále zvýšit úrokové sazby. Klíčová úroková sazba zůstala nezměněna na neuvěřitelných 24 procentech. Mnozí analytici však očekávali právě varování o možném dalším zvýšení podpory měny.
Zdá se, že Turecko nedokáže zvládnout boj proti inflaci. Na přibližně 20 procentech je inflace čtyřnásobkem cíle měnové politiky. Vyhlazením svého jazyka ve „forward guidance“ Výbor pro měnovou politiku ukázal jen málo odhodlání. Podle ZeroHedge interpretovali investiční bankéři nedávný vývoj jako kapitulaci jestřábů ve snaze podpořit turecký směnný kurz.
Blog citoval Win Thin, vedoucí globální devizové strategie americké soukromé banky Brown Brothers Harriman. Řekl, že vývoj v Turecku byl mnohem horší, než se očekávalo – žádná centrální banka nemůže v podobné situaci přepnout svůj postoj na holubičí.

Došla munice

Ankaře došel střelný prach. Podle zpravodajské agentury Bloomberg stála Turecko ke konci března podpora liry mezi 10 a 15 miliardami dolarů. List Financial Times uvedl, že devizové rezervy TCMB klesly meziročně o 1,8 miliardy dolarů. Tohle vypadá jako Waterloo pro investory v dlouhých pozicích na liře. Jsme zvědaví, zda spojenci jako Rusko zasáhnou, aby liru podpořili. Moskva a Ankara oznámily 9. dubna vytvoření společného investičního fondu, který by měl být naplněn ekvivalentem 900 milionů eur. Truhlice šejků v Kataru jsou také plné k prasknutí.

Paralely s Ruskem

Turecká vláda bude pravděpodobně brzy znovu mumlat o temných mocnostech spekulujících proti domácí měně. To je ale nesmysl. Měna je silná vždy, když investoři proudí do země a vyměňují dolary nebo eura za místní měnu, aby na místě platili mzdy a stavěli továrny. A když v davech prchají, taje národní měna. Navíc měna oslabuje vždy, když se oběví podezření, že vláda dala pokyn ne tak nezávislé centrální bance, aby tiskla peníze na výplatu důchodů, mzdy pro vojáky nebo platy státních zaměstnanců.
Rusové o tom mohou pět písně – na přelomu tisíciletí, kdy Rusko objevily investoři jako Ikea, Carrefour a Metro, museli na přepážkách směnáren za jedno euro položit jen 23 rubly. Následně se objevily zprávy o korupci a byrokratických překážkách, hodně peněz stál boj proti islamistickému teroru v Čečensku a cena ropy opět klesla. Stručně řečeno, ekonomika oslabila a rubl havaroval. Na sklonku roku 2016 byl kurz 89; v současné době činí 72 rublů za euro. Představte si radost ruské střední třídy ze ztráty kupní síly jejich úspor. To je důvod tradičně vysoké poptávky po nemovitostech a zlatě v Ruské federaci.
Situace v Turecku se těžko v něčem liší, když státní rozpočet zatěžuje vojenská intervence v Sýrii a cestovní ruch trpí v důsledku přílivu uprchlíků.

Hrnek s rukojetí

Grafisté mezitím sledují, zda by EURTRY a USDTRY nemohly během roku utvořit rozsáhlou formaci hrnku s rukojetí („Cup and Handle“). To by naznačilo, že lira při průrazu spadne do bezedné propasti. V tom případě se horní levý okraj hrnku vytvořil v srpnu 2018 a dno v letošním lednu. Mnoho investorů formaci už léta považuje za mimořádně spolehlivou. Příkladů lze vygooglovat spoustu.

Tasse mit Henkel

Takže: žádná země na světě nemůže podporovat svou měnu navždy, pokud je její reálná ekonomika nemocná. K havárii ale nemusí dojít ani dříve nebo později. Jde často o otázku politiky. Turecká centrální banka by například mohla překvapit investory a zvýšit klíčovou úrokovou sazbu bez varování. Nebo by mohla nečekaně mobilizovat nové měnové rezervy. Ankara musí zabránit vlně bankrotů bank a firem, protože mnoho hráčů na trhu se dostalo do dluhů v dolarech. Vláda si za žádných okolností nemůže dovolit hlubokou recesi. Jsme zvědaví, co se stane dál.

Bernstein Bank vám přeje úspěšný obchodní den.

Důležité poznámky k této publikaci:

Obsah tohoto článku je určen pouze pro obecné informační účely. Nejedná se o individuální investiční doporučení ani o nabídku k nákupu nebo prodeji cenných papírů nebo jiných finančních produktů. Dotčený obsah a veškeré informace obsažené v něm v žádném případě nenahrazují individuální poradenství, orientované na konkrétního investora nebo investici. Současná nebo minulá výkonnost zmíněných podkladových aktiv není spolehlivou prognózou nebo indikací jejich budoucí výkonnosti. Veškeré informace a údaje uvedené v této publikaci jsou založeny na spolehlivých zdrojích. Bernstein Bank však nezaručuje, že informace a údaje obsažené v této publikaci jsou aktuální, správné a úplné. Cenné papíry obchodované na finančních trzích podléhají kolísání cen. Kontrakt na rozdíl (CFD) je současně finančním nástrojem s pákovým efektem. V tomto kontextu je obchodování s CFD vysoce rizikové, s rizikem ztráty prostředků až do výšky celkového vkladu a nemusí být vhodné pro všechny investory. Proto se ujistěte, že jste plně pochopili všechna související rizika. V případě potřeby požádejte o nezávislou radu.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 81% účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.