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Wir haben wiederholt über das Endergebnis eines Bullenmarktes bei Aktien geschrieben. Solange die Zentralbanken Geld in riesigen Mengen drucken, besteht das einzige Risiko für die Aktienmärkte in steigenden Anleiherenditen. Aber sind steigende Renditen wirklich so wichtig? Zum Beispiel von 1 % auf 1,75 % bei 10-jährigen US-Staatsanleihen?
DXY
Wie wichtig dieser Indikator ist, zeigt ein Blick auf die Situation am Devisenmarkt. Warum der EUR/USD am ehesten fallen wird, haben wir neulich geschrieben. Heute geht es um eine globalere Betrachtung. Und der DXY-Dollar-Index ist dafür ideal.
Schauen wir uns den obigen Tages-Chart an, den wir absichtlich komprimiert haben, damit ein längerfristiges Bild zu sehen ist. Die gelbe gleitende Linie auf dem Chart ist der 200 SMA. Vor zwei Tagen hat der Dollar-Index sie von unten nach oben durchbrochen. Das ist seit letztem Mai nicht mehr passiert. Damals befand sich die Welt in einem globalen Lockdown und die US-Gesetzgeber begannen, massenhaft Geld nach links und rechts zu verteilen.
Und was geschah dann? Richtig, der Dollar begann gegenüber den meisten Währungen der Welt zu fallen. Nach einer Weile begann die Menge des ungesicherten Geldes die Dollar-Inflation zu beschleunigen. Es gab also immer weniger Leute, die bereit waren, US-Anleihen zu den niedrigsten Renditen zu kaufen.
Infolgedessen begannen ihre Renditen schnell zu steigen. Und der Dollar-Index begann hinter dem Anstieg der Renditen zu steigen. Unbesichertes Geld fließt weiterhin in die Wirtschaft, aber der Dollar fällt nicht mehr, sondern steigt.
Stellen Sie sich nun vor, dass die Rendite 10-jähriger US-Handelsanleihen zu einem bestimmten Zeitpunkt nahe bei 3 % liegt. Eine riesige Menge an Vermögenswerten auf der ganzen Welt würde verkauft werden, und das freiwerdende Geld würde in 10-jährige Anleihen mit einem so attraktiven Zinssatz umgeschichtet werden. Dadurch würde der US-Dollar noch schneller steigen und die Aktienmärkte auf der ganzen Welt würden einbrechen.
14.00 Deutscher Verbraucherpreisindex für März
16.00 US-Verbrauchervertrauensindex für März
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