25.08.2023 – Das Beste zum Wochenschluss: Heute wird Jerome Powell seine Rede in Jackson Hole halten. Das Symposium der wichtigsten Notenbanken der Welt steht in diesem Jahr unter dem Titel ‚Structural Shifts in the Global Economy‘.
Der Markt wird auf Hinweise warten, ob die Fed mehr Tightening für nötig hält, um die Inflation zu drücken. Dies vor dem Hintergrund einer unerwartet robusten US-Wirtschaft. Die Hoffnungen ruhen darauf, dass der Prozess der Disinflation der Notenbank erst einmal reicht, um die Zinsen vorerst nicht weiter nach oben zu schieben.
Goldman sieht Bremse im Tightening
Goldman Sachs erwartet, dass Powell seine Argumente für eine Abbremsung im Tightening bekräftigt. Die Message werde ansonsten die gleiche sein wie im Juli-Meeting des Federal Open Market Committee. So werde der Fed-Chef wiederholen, dass die Entscheidungen der Notenbank von den einlaufenden Daten abhängen. Goldman erwartet einen Zinsschritt um 50 Basispunkte im September, und außerdem um 25 Zähler im November und im Dezember. Der Handel in den Fed Funds deutet derweil eine Chance von 52,5 Prozent für eine Erhöhung um 75 Basispunkte im nächsten Monat an.
Wir vermuten dies: Sollte Powell eine Pause im Tightening andeuten, werden wir eine moderate Rallye erleben. Sollte er gar von kommenden Zinssenkungen sprechen, dann dürften wir eine größere Hausse sehen. Wobei es auf den Tonfall ankommt – falls er zu dramatisch rüberkommt, werden viele Analysten eine kommende Krise vermuten. So war es jüngst in China – wobei das Land den westlichen Notenbankern sowieso einige Sorgen bereitet. Falls Powell aber indirekt weitere Zinserhöhungen ankündigt, könnte es Rücksetzer am Aktienmarkt geben. Beispielsweise im S&P500, hier der Tageschart. Allerdings dürfte der Fed-Chef wohl kaum eine solch hawkishe Rede halten wie vor einem Jahr, als die Teuerung in den USA auf einem 40-Jahres-Hoch verharrte.
Quelle: Bernstein Bank GmbH
Simon White, Macro Strategist bei Bloomberg, sagte ein „letztes Hurra“ für den Aktienmarkt nach Jackson Hole voraus. Der Boost werde nur kurzlebig sein, da sich der Ausblick für die Liquidität verschlechtere – dabei verwies er auf die rapide angestiegene Rendite im US-Bondmarkt.
Von allem etwas
Zurück zur Volkswirtschaft. Medienberichten zufolge ist die Fed wegen der widersprüchlichen Gesamtlage gespalten. Tatsächlich ist die Inflation innerhalb von einem Jahr von 8,3 auf 3,2 Prozent gesunken. Die US-Wirtschaft zeigt sich unerwartet robust und die Arbeitslosigkeit ist niedrig. Dies alles, obwohl die Zinsen für Hypotheken, Bankkredite und auch für Kreditkarten gestiegen sind. Somit ist die Tür für weitere Zinserhöhungen eigentlich offen, da die Teuerung noch ein Stück vom Zielwert 2,0 entfernt ist. Die US-Wirtschaft sei eine angenehme Überraschung, allerdings brauche sie vorsichtige Überwachung, sagte jüngst Adam Posen, Präsident des Peterson Institute for International Economics in Washington D.C. und früheres Mitglied der Bank of England.
Doch die Gefahr einer Rezession ist noch immer für viele nicht gebannt. So bezifferte der Blue Chip Economic Indicators, das ist eine monatliche Umfrage vom Informationsdienstleister Wolters Kluwer, das Risiko einer Krise in den nächsten zwölf Monaten auf 50 Prozent. Immerhin war dies ein Rückgang von den 56 Prozent des Vormonats.
In diesem Sinne: Wir wünschen frohes Kaffeesatzlesen bei den vermutlich wieder enorm vorsichtigen und vieldeutigen Worten von Jerome Powell. Ob long oder short – die Bernstein Bank wünscht viel Erfolg!
________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Wichtige Hinweise:
Der Inhalt dieser Publikation dient ausschließlich allgemeinen Informationszwecken. Es handelt sich in diesem Kontext weder um eine individuelle Anlageempfehlung oder -beratung, noch um ein Angebot zum Erwerb oder der Veräußerung von Wertpapieren oder anderen Finanzprodukten. Der betreffende Inhalt sowie sämtliche enthaltenen Informationen ersetzen in keiner Weise eine individuelle anleger- bzw. anlagegerechte Beratung. Jegliche Darstellungen oder Angaben zu gegenwertigen oder vergangenen Wertentwicklungen der betreffenden Basiswerte erlauben keine verlässliche Prognose oder Indikation für die Zukunft. Sämtliche aufgeführte Informationen und Daten dieser Publikation basieren auf zuverlässigen Quellen. Die Bernstein Bank übernimmt jedoch keine Gewähr bezüglich der Aktualität, Korrektheit und Vollständigkeit der in dieser Veröffentlichung aufgeführten Informationen und Daten. An den Finanzmärkten gehandelte Wertpapiere unterliegen Kursschwankungen. Ein Contract for Difference (CFD) stellt darüber hinaus ein Finanzinstrument mit Hebelwirkung dar. Der CFD-Handel beinhaltet vor diesem Hintergrund ein hohes Risiko bis zum Totalverlust und ist damit unter Umständen nicht für jeden Anleger geeignet. Stellen Sie deshalb sicher, dass Sie alle korrelierenden Risiken vollständig verstanden haben. Lassen Sie sich gegebenenfalls von unabhängiger Seite beraten. CFDs sind komplexe Instrumente und gehen wegen der Hebelwirkung mit dem hohen Risiko einher, schnell Geld zu verlieren. 68% der Kleinanlegerkonten verlieren Geld beim CFD-Handel mit diesem Anbieter. Sie sollten überlegen, ob Sie verstehen, wie CFD funktionieren, und ob Sie es sich leisten können, das hohe Risiko einzugehen, Ihr Geld zu verlieren.